Ouverture Paris : le CAC 40 cède encore du terrain!

LA TENDANCE

Le rouge domine encore ce matin en bourse de Paris (-0,75% à 7.545 points pour le CAC40) mais dans des proportions moindres par rapport à hier où la sidération a dominé lors d'une séance noire sur l'ensemble des places boursières mondiales et à Paris. Jeudi, le CAC 40 a en effet signé sa plus forte baisse (-3,31%) depuis le 15 mars 2023 (-3,58%), il y a plus de deux ans. Les marchés cherchent désormais à comprendre les conséquences concrètes. Le recul relativement modéré du CAC 40 parisien tranche avec la nouvelle chute du Nikkei qui vient de céder beaucoup de terrain en clôture (-2,69%).

Au lendemain de l'énorme chute de Wall Street, les marchés espèrent désormais que le président américain reviendra sur certains droits de douane après avoir sortie l'artillerie lourde mercredi soir. A ce sujet, Donald Trump s'est dit ouvert à une réduction des droits de douane si d'autres pays proposaient des propositions " phénoménales " lors des négociations.

S'exprimant à bord d'Air Force One jeudi, le républicain a largement défendu son programme de droits de douane malgré l'effondrement des marchés boursiers, se disant satisfait de la baisse des taux d'intérêt et convaincu que les turbulences économiques finiraient par s'apaiser. "Les droits de douane nous donnent un grand pouvoir de négociation", a déclaré D.Trump, ajoutant que " tous les pays nous ont contactés ", rapporte 'Bloomberg'. Interrogé sur la possibilité d'un assouplissement, Trump a répondu : "Cela dépend... Si quelqu'un vous dit que nous allons vous offrir quelque chose d'aussi phénoménal, pourvu qu'il nous offre quelque chose de bon". Le président a toutefois également signalé que d'autres taxes étaient en préparation, ciblant notamment les puces et l'industrie pharmaceutique.

WALL STREET

Jeudi noir à Wall Street ! Les trois grands indices, qui avaient tenté de résister dans l'attente des annonces de Donald Trump sur les droits de douane, ont chuté lourdement en clôture. Le S&P 500 abandonne ainsi 4,84% à 5.396 pts, sa pire séance depuis septembre 2022, tandis que le Dow Jones cède 3,98% à 40.545 pts. Le Nasdaq plonge quant à lui de 5,97% à 16.550 pts.

ECO ET DEVISES

La production rebondit dans l'industrie en février (+0,7% après -0,5% en janvier), annonce l'Insee. Le consensus tablait sur une hausse de 0,5%.

Etats-Unis :
- Rapport gouvernemental mensuel sur la situation de l'emploi aux Etats-Unis. (14h30)

Europe :
- Commandes industrielles allemandes. (08h00)
- Production industrielle espagnole. (09h00)
- PMI allemand de la construction. (09h30)
- Indice PMI CIPS britannique de la construction. (10h30)

La parité euro / dollar atteint 1,1067 $ ce matin. Le baril de Brent se négocie 69,57 $. L'once d'or se traite 3.104 $.

VALEURS EN HAUSSE

Carrefour (+0,20% à 13,54 Euros) annonce aujourd'hui avoir relevé son offre visant l'acquisition de l'ensemble des actions en circulation de sa filiale Grupo Carrefour Brasil. Les actionnaires minoritaires se voient désormais proposer les options suivantes en échange de leurs actions : * 8,50 Reais brésiliens en numéraire (R$) par action de Carrefour Brésil (vs. 7,70 R$ précédemment) ; * 1 action Carrefour 1 pour 9,96 actions de Carrefour Brésil (vs. 1 pour 11) ; * Une combinaison des deux précédentes options, soit 4,25 R$ (vs. 3,85R$) en numéraire par action de Carrefour Brésil plus 1 action Carrefour 1 pour 19,92 actions (vs. 22) de Carrefour Brésil.

VALEURS EN BAISSE

Sodexo (-3,45% à 55,75 Euros) : Le chiffre d'affaires consolidé du 1er semestre de l'exercice 2025 atteint 12,5 milliards d'euros chez , en hausse de +3,1% par rapport à l'exercice précédent, incluant un effet de change négatif de -0,1% et une contribution des acquisitions nette des cessions de -0,3%. Le Résultat d'exploitation s'élève à 651 millions d'euros, en hausse de +6,4%. La marge d'exploitation augmente de +10 points de base, à 5,2%. Les Autres produits et charges opérationnels s'élèvent à -71 millions d'euros, principalement en raison de charges de restructuration et d'amortissement. Le résultat positif de l'an passé de 30 millions d'euros prenait en compte un gain provenant de la cession de l'activité d'Aide à domicile. Le Résultat opérationnel passe à 580 millions d'euros, contre 642 millions d'euros l'an passé, reflétant la variation des Autres produits et charges opérationnels. Le Résultat financier s'établit à -40 millions d'euros, contre -46 millions d'euros sur l'exercice précédent. Le Taux effectif d'impôt pour le 1er semestre de l'exercice 2025 est de 19,5%, principalement impacté par la mise à jour du risque associé au contrôle fiscal de Sodexo SA, suite à la fin des procédures intervenues au cours de la période. En comparaison, le taux effectif d'impôt du 1er semestre de l'exercice 2024 s'établissait à 16,6%, en raison de la plus-value non imposable sur la cession des activités d'Aide à domicile et de l'utilisation de déficits fiscaux précédemment non activés en France. Le Résultat net s'établit à 434 millions d'euros, en recul de -12,5%, principalement en raison d'une plus-value exceptionnelle au cours de l'exercice précédent. Le Résultat net ajusté des Autres produits et charges opérationnels nets d'impôt s'élève à 450 millions d'euros, en hausse de +5,4%. Les Liquidités générées par les opérations ressortent à -234 millions d'euros au 1er semestre de l'exercice 2025 du fait de la saisonnalité, en baisse par rapport aux -102 millions d'euros au 1er semestre de l'exercice 2024, en raison du paiement exceptionnel d'impôt suite à la finalisation d'un contrôle fiscal en France. Les investissements opérationnels nets sont en légère hausse à 256 millions d'euros, soit 2,1% du chiffre d'affaires. L'Endettement net augmente à 3,4 milliards d'euros, contre 2,6 milliards d'euros à la fin de l'exercice 2024, principalement en raison de la saisonnalité des mouvements de trésorerie. Compte tenu de l'augmentation de 6% de l'EBITDA sur 12 mois glissants, le ratio d'endettement net sur EBITDA s'élève à 2,3x, en hausse de 0,6x depuis la fin de l'exercice et au même niveau qu'à la fin du 1er semestre de l'exercice 2024.

Boiron (-3,40% à 24,30 Euros) : la diminution de -1,2% à 487,56 millions d'euros du chiffre d'affaires 2024 de résulte d'une baisse des volumes (-3,6%) et d'un effet défavorable des taux de change (-0,5%), atténués par un effet prix favorable (+2,9%). A taux de change constant, le chiffre d'affaires du Groupe est en baisse de -0,7%. Le recul du chiffre d'affaires étant en partie compensé par une réduction des coûts de production industrielle. La marge brute s'améliore légèrement en 2024 pour représenter 73,6% du chiffre d'affaires. Les charges opérationnelles augmentent de 4,22 ME, en raison principalement de l'augmentation des coûts de promotion. Les autres produits et charges opérationnels se soldent par une charge de 19,65 ME, contre un produit net de 3,37 ME en 2023. En novembre 2024, les Laboratoires Boiron ont initié une réorganisation en France qui entrainerait la suppression de 145 postes. Un ensemble de mesures d'accompagnement visant notamment à privilégier les départs volontaires et les mesures d'âge ont été proposées. Les décaissements liés à cette réorganisation seraient étalés sur les 5 années à venir. Le résultat opérationnel s'élève à 15,74 ME et représente 3,2% du chiffre d'affaires. Il baisse de -26,55 ME par rapport à l'année dernière (42,29 ME). Le résultat net s'établit à 11,34 ME, soit une diminution de -24,49 ME et -68,4% (35,82 ME en 2023).

Compagnie des Alpes (-1,20% à 14,94 Euros) a réalisé, auprès du groupe Parques Reunidos, l'acquisition de la totalité du capital de la société Event Park Gmbh qui détient et exploite Belantis, l'un des plus grands parcs de loisirs de l'Est de l'Allemagne. Avec ses 27 attractions réparties sur 9 zones thématisées, 3 boutiques et 6 points de restauration, Belantis est un parc d'attractions de la région de Leipzig, dont la clientèle est majoritairement familiale. Inauguré en 2003, le site de Belantis a accueilli environ 300.000 visiteurs ces dernières années. Il a enregistré pour l'exercice 2024 un chiffre d'affaires de c. 11 millions d'euros. Le montant de l'acquisition extériorise une valeur d'entreprise de 22 ME. Belantis sera comptabilisé dans la division des Parcs de loisirs à partir du 3 avril.

Akwel (-0,30% à 6,92 Euros) a enregistré en 2024 une baisse de son résultat opérationnel courant de -37,1% à 38,4 ME, extériorisant une marge opérationnelle courante en retrait de 1,8 point à 3,9%. Le résultat net part du Groupe ressort à 24,2 ME (-32%), soit une marge nette de 2,4%, en baisse de -0,9 point. Akwel invoque les tensions inflationnistes sur les matières premières et composants mais surtout sur la masse salariale, ce qui pèse fortement sur la rentabilité opérationnelle courante dans un contexte de baisse d'activité et de maintien des dépenses essentielles pour construire l'avenir du Groupe. Avec une capacité d'autofinancement de 66,3 ME en 2024 et un niveau de BFR en baisse de 29,4 ME grâce à la gestion maîtrisée des stocks, le flux de trésorerie d'exploitation généré par l'activité ressort à 95,7 ME en hausse de 49,7%. Les investissements nets sont restés élevés en 2024 à 40,3 ME, orientés notamment sur les questions de sécurité, de poursuite de l'adaptation produits dans le cadre de la transition vers les motorisations électriques et hydrogène, et sur la compétitivité produits via l'intégration de la fabrication de certains composants. Au final, Akwel a dégagé un free cash flow de 55,4 ME sur l'exercice et une trésorerie nette positive en fin de période de 133,4 ME (y compris obligations locatives), contre 105 ME fin 2023.

CHIFFRE D'AFFAIRES/RÉSULTATS

AdUX, Maison Clio Blue, Bio-UV Group, Enensys, Broadpeak, LDC

LES DERNIÈRES "RECOS" D'ANALYSTES...

- Kepler Cheuvreux dégrade Bic à 'conserver'.

- Kepler Cheuvreux passe à l''achat' sur SES.

- La Deutsche Bank revalorise Eutelsat Communications de 1,60 à 1,95 euro ('vendre').

- TP ICAP Midcap débute le suivi d'Exosens avec un avis 'achat' et une cible de 40 euros.

- Barclays relève sa cible sur Amundi de 73 à 78 euros ('pondération en ligne').

- JP Morgan ajuste la mire sur Bouygues de 37 à 39 euros ('neutre').

- BNP Paribas Exane coupe son objectif sur Nexity de 15,5 à 10,5 euros ('neutre').

- HSBC revalorise Saint-Gobain de 100 à 124 euros ('achat').

- HSBC revalorise Vicat de 43 à 63 euros ('achat').

- KBW rehausse sa cible sur la Scor de 28 à 32 euros ('surperformer').

- JP Morgan ajuste le curseur sur Worldline de 8,1 à 7,8 euros ('neutre').

INFOS MARCHÉ

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EN BREF

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