Entretien avec Régis Lefort, Associé fondateur de Talence Gestion gérant du fonds Talence Sélection PME

Boursier.com : Comment voyez-vous évoluer les marchés européens l'année prochaine ?

R.L. : Globalement, le potentiel des actions européennes pour 2025 apparaît relativement limité. La conjoncture économique est à la traîne avec une faible croissance anticipée. Le décrochage de certains indicateurs comme les indices PMI en atteste... Cependant, une hausse limitée des indices est probable.

Boursier.com : Pour quelles raisons ?

R.L. : Selon le consensus des analystes, le bénéfice des valeurs européennes devrait augmenter l'an prochain de +8%, par rapport à une base 2024 qui a été fortement revue en baisse (proche de zero). La BCE va continuer à baisser les taux directeurs ce qui constitue un facteur mécanique de soutien aux marchés actions. Dans l'ensemble, le bilan des entreprises est plutôt solide. L'écart de valorisation entre l'Europe et les Etats-Unis n'a jamais été aussi élevé. La baisse de l'Euro face au Dollar est bénéfique pour les entreprises exportatrices et celles qui réalisent une part importante de leur activité aux Etats-Unis... Au fil du temps, les investisseurs pourraient donc reconsidérer favorablement les indices européens.

Boursier.com : Quelles sont les sociétés à favoriser ?

R.L. : Il convient de privilégier les grandes valeurs exportatrices et celles qui profitent de la politique de relocalisation industrielle mise en place par l'administration américaine. Citons Schneider, ABB, L'Air Liquide ou Legrand. L'aéronautique mérite le détour alors que les carnets de commandes sont pleins et que la faiblesse de l'Euro est un avantage. Nous apprécions aussi Publicis, une entreprise très présente aux Etats-Unis.

Boursier.com : Qu'en est-il des small caps ?

R.L. : Les petites valeurs sont au tapis en raison notamment d'une forte défiance des investisseurs à l'égard de la France. Même s'il est difficile d'anticiper le timing de la reprise, je crois à un retour de l'intérêt pour ces dossiers qui sont aujourd'hui très en dessous de leur valeur intrisèqueLà aussi, l'assouplissement monétaire est un facteur essentiel.

Boursier.com : Quelles sont vos principales convictions ?

R.L. : Tout d'abord, on doit éviter les valeurs fragiles, au vu de l'environnement très incertain. Il faut favoriser les sociétés leaders bénéficiant de solides fondamentaux. Les 3 premières lignes du fonds Talence Sélection PME sont Quadient, Vicat et We.Connnect. Bilendi occupe la quatrième position : la récente acquisition de Netquest devrait apporter de nombreuses synergies et sera fortement créatrice de valeur pour le groupe Dans la défense, un domaine en croissance structurelle, nous apprécions Exail Technologie et Exosens qui affichent d'excellentes perspectives sur leurs marchés de niche. Trigano est par ailleurs très sous-évalué... Parmi les valeurs défensives, nous sommes actionnaires de LNA Santé et Bastide dans la santé, de Gérard Perrier (nucléaire) , Omer-Decugis (importation de produits frais) et Neurones, une pépites dans le secteur des ESN.