Entretien avec Philippe de Verdalle, Gérant du fonds Uzès Boscary Sélection

Boursier.com : Quelles sont les grandes caractéristiques de votre fonds ?

P.d.V. : Le fonds Uzès Boscary Sélection est un fonds de convictions, principalement investi dans de petites et moyennes entreprises françaises. C'est un fonds qui est relativement concentré. Il comporte entre 35 et 40 lignes avec une pondération forte des dix premières lignes qui représentent près de 50% des encours du fonds. Nous avons une approche fondamentale et investissons dans des entreprises avec une vision de long terme. Pour certaines, nous les connaissons et les suivons depuis plusieurs années. Aussi, nous rencontrons régulièrement le management et entretenons avec les équipes dirigeantes des relations de proximité. En effet, nous accordons une grande importance à l'alignement d'intérêts entre les actionnaires majoritaires, minoritaires et les dirigeants, que nous considérons comme l'un des principaux moteurs de création de valeur. Cependant, nous savons aussi profiter des contextes de marché favorables, sans pour autant que ceux-ci déterminent nos décisions d'investissement. Que ce soit à l'entrée ou à la sortie, nos choix d'investissement sont essentiellement motivés par la valorisation des entreprises.

Boursier.com : Quel type de valeurs appréciez-vous ?

P.d.V. : Nous recherchons essentiellement des entreprises dont nous sommes convaincus que, d'ici trois à cinq ans, leur valorisation pourrait doubler ou augmenter significativement, soit parce qu'elles présentent une décote, soit parce que le marché n'a pas encore apprécié le potentiel de l'entreprise. Nous choisissons des valeurs que l'on pourrait qualifier de patrimoniales, souvent détenues par des familles ou avec une forte implication du management. En parallèle, un tiers de notre portefeuille est investi dans des pépites technologiques françaises. En résumé, nous sommes à l'affût d'entreprises dont nous comprenons l'activité, avec une position de marché forte, un bilan solide et une valorisation peu élevée.

Boursier.com : Le contexte vous inquiète-il ?

P.d.V. : Oui, le contexte suscite de nombreuses interrogations avec notamment la hausse des taux longs. Cependant, je suis admiratif de la façon dont les entrepreneurs et les dirigeants d'entreprises françaises font face à ces incertitudes, avec résilience et une réelle capacité à se projeter, notamment à l'international.

Boursier.com : Quelles sont vos 5 premières positions ?

P.d.V. : Nos cinq premières positions sont d'ailleurs très révélatrices du positionnement du fonds. Ateme est une entreprise internationale spécialisée dans la compression de vidéos et évolue sur un marché en forte croissance. Viennent ensuite Lumibird (défense), VusionGroup (service à la distribution), Sartorius Stedim Biotech (santé) et, Compagnie Lebon (immobilier, hôtellerie et investissement en private equity), que nous apprécions car elle présente une très forte décote par rapport à la valeur de ses actifs.

Boursier.com : Quels ont é