Wall Street : Williams superstar ?

Wall Street s'affiche en hausse désormais avant bourse ce vendredi, au lendemain d'une séance mouvementée qui avait vu les indices initialement décoller dans le sillage de Nvidia, avant de retomber brutalement durant la journée. La question des valorisations dans le secteur de l'IA perturbe donc toujours les opérateurs. De plus, il est bien possible que la Fed ne touche plus à ses taux cette année, alors que les marchés donnaient auparavant pour sûr un assouplissement en décembre. Pourtant, après plusieurs avis prudents de responsables de la Fed hier, la voix du patron de la Fed de New York, John Williams, vient de faire repasser les indices dans le vert en pré-séance. Il voit en effet "une marge" pour un assouplissement monétaire à court terme.

Le scepticisme persiste néanmoins concernant l'IA, malgré les résultats nettement supérieurs aux attentes de Nvidia et les efforts de son patron Jensen Huang pour rassurer concernant les perspectives du secteur en général et de son groupe en particulier. Les inquiétudes relatives aux niveaux exorbitants de dépenses des géants technologiques américains et de startups pourtant largement déficitaires, ainsi que celles relatives aux accords aux apparences circulaires, dans le cadre desquels de grands groupes de la 'tech' investissent dans des sociétés clientes, plombent toujours les indices.

Le S&P 500 reprend 0,4% avant bourse ce vendredi, tandis que le Nasdaq avance de 0,2%. Les deux indices étaient attendus en baisse avant l'intervention de Williams. Le Dow Jones gagne maintenant 0,6% en pré-séance.

Sur le Nymex, le baril de brut WTI rend 1% à 58,4$. L'once d'or fin fléchit de 0,4% à 4.060$. L'indice dollar avance de 0,2% face à un panier de devises. Le bitcoin poursuit sa décrue vers les 82.000$.

Les anticipations monétaires pour la réunion de la Fed du 10 décembre viennent de "rebasculer" en faveur d'un assouplissement d'un quart de point avec Williams. Ce scénario présente selon l'outil CME FedWatch une probabilité de 70,6%, contre 29,4% de 'proba' d'un statu quo. Il y a seulement une heure, c'est le scénario du statu quo qui dominait encore. Il faut dire que les Minutes de la précédente réunion de la Fed, publiées avant-hier soir, ont fait référence de manière insistante au risque de résurgence de l'inflation. Plusieurs participants ont certes jugé qu'une baisse additionnelle de taux pourrait être appropriée en décembre, mais "de nombreux participants" ont suggéré que selon leurs prévisions économiques, il serait plutôt approprié de maintenir les taux inchangés pour le reste de l'année. Tous les participants se sont accordés sur le fait que la politique monétaire n'était pas sur une trajectoire préétablie et dépendrait d'une large palette de données économiques nouvelles et de l'évolution des perspectives, ainsi que de l'équilibre des risques.

La présidente de la Réserve fédérale de Cleveland, Beth Hammack, s'exprimant hier, a déclaré que la baisse des taux d'intérêt pour soutenir le marché du travail pourrait prolonger la période d'inflation supérieure à l'objectif et accroître les risques pour la stabilité financière...

Lisa Cook, maintenue à la Fed malgré la volonté de Donald Trump d'obtenir son éviction pour des allégations de fraude sur prêt immobilier, a amené aussi hier une certaine confusion supplémentaire sur les marchés financiers en évoquant des valorisations élevées des actions, obligations corporate, de l'immobilier, ainsi que la question des prêts à levier, qui augmenteraient le risque d'importants déclins du marché. Elle note toutefois que le système financier resterait résilient (!), mais s'affiche préoccupée par les risques de liquidité liés au rôle croissant des hedge funds sur les marchés du Trésor. Elle ajoute que le private equity n'est pas une menace pour la stabilité... mais doit être surveillé. Elle estime que l'IA pourrait améliorer... ou déstabiliser les marchés, son impact demandant selon elle une observation attentive.

Michael Barr, gouverneur de la Fed, a disserté également hier au sujet de l'intelligence artificielle à l'occasion du FinRegLab AI Symposium 2025 à Washington. Il juge que l'IA génère déjà des gains significatifs en matière de PIB, même si elle ne se traduit pas encore par des gains de productivité. Il constate aussi que les tendances des marchés actions influencent les décisions d'achat des consommateurs les plus aisés. Malgré les perturbations de court terme, il juge que l'intelligence artificielle devrait apporter des bénéfices globaux. L'IA serait donc probablement globalement positive, selon le gouverneur...

Le président de la Fed de Chicago, Austan Goolsbee, a indiqué hier qu'à court terme, il était un peu réticent à l'idée de procéder à trop de baisses de taux d'un coup. Il craint en effet que l'inflation ne soit pas transitoire.

Le gouverneur Stephen Miran fraîchement désigné par Trump a jugé hier que la Fed était tenue de rapprocher ses taux du taux neutre... Il avait précédemment plaidé pour des baisses de taux conséquentes.

John Williams, Michael Barr, Lorie Logan et Susan Collins de la Fed, prennent la parole durant la journée. Williams, président de la Fed de New York, s'est donc montré très ouvert à une baisse de taux, évoquant une politique monétaire légèrement restrictive et attribuant les heurts concernant l'inflation aux tarifs douaniers - impact qui serait temporaire. Il plaide donc pour une politique relativement accommodante et table sur un retour de l'inflation à 2% d'ici 2027, ce qui laisserait une marge de manoeuvre pour ajuster les taux et soutenir le marché du travail.

Donald Trump a laissé entendre plus tôt cette semaine qu'il avait déjà bien avancé dans son choix parmi les candidats pour le poste de prochain président de la Fed. "Je crois savoir déjà qui je choisirais", a lancé Trump aux journalistes dans le Bureau ovale, concernant le successeur de Jerome Powell dont le mandat s'achève en mai. Le président américain a réaffirmé sa préférence pour le secrétaire au Trésor, Scott Bessent, qui a cependant décliné. Désignant Bessent, Trump a indiqué : "Je l'apprécie, mais il ne prendra pas le poste. Il refusera". "Nous avons des noms surprenants et des noms plus classiques dont tout le monde parle", a glissé Trump. "Et nous pourrions opter pour la solution classique. Il est bon, de temps en temps, de suivre le politiquement correct", a ajouté le président américain. Les cinq candidats présélectionnés sont les gouverneurs de la Fed Christopher Waller et Michelle Bowman, l'ancien gouverneur de la Fed Kevin Warsh, le directeur du NEC Kevin Hassett et le responsable des titres à revenu fixe de BlackRock, Rick Rieder. Bessent dirige le processus d'entretiens. Il a indiqué que Trump rencontrerait prochainement les candidats. Le responsable du Trésor devrait avoir terminé ses entretiens du deuxième tour d'ici Thanksgiving.

Sur le front économique hier, le rapport sur l'emploi américain de septembre a été publié avec retard du fait du 'shutdown'. Les créations de postes non-agricoles se sont établies au nombre de 119.000, deux fois plus élevées que prévu (consensus 50.000 selon FactSet), tandis que le taux de chômage est remonté à 4,4%, contre un consensus de 4,3%... Les inscriptions au chômage ont reculé plus fortement que prévu sur la semaine close au 15 novembre, à 220.000, en repli de 8.000 par rapport au niveau de la semaine antérieure. Le consensus était positionné à 227.000... L'indice manufacturier de la Fed de Philadelphie pour octobre est ressorti à -1,7 contre un consensus proche de zéro.

Dans l'actualité ce vendredi, l'indice flash PMI composite américain est attendu à 15h45, tandis que l'indice du sentiment des consommateurs américains de l'Université du Michigan est programmé à 16 heures.