Scott Bessent prêt à taper dans la caisse du Trésor pour financer les rachats obligataires

Le Trésor américain pourrait utiliser son compte général (TGA) pour contribuer au financement des achats d'obligations d'État, selon deux hauts responsables du Trésor cités par CNBC. Le secrétaire au Trésor, Scott Bessent, a porté le solde du TGA à environ 950 milliards de dollars à l'heure actuelle.

La semaine dernière, le Trésor a surpris les marchés en doublant le volume de ses rachats d'obligations, mais l'impact sur les rendements des 'T-Bond' a été de courte durée en raison du scepticisme quant à la capacité d'intervention dont disposerait Bessent, note CNBC.

Le Trésor pourrait donc utiliser son compte général, qui avoisine les 1.000 milliards de dollars, pour financer les plans récemment annoncés visant à accroître les achats d'obligations d'État, selon deux hauts responsables du Trésor. L'utilisation du TGA conférerait au Trésor une capacité d'intervention considérable pour influencer les rendements obligataires à long terme, ajoute le média.

Le Département au Trésor a annoncé qu'il doublerait le volume des rachats de titres à long terme ne faisant plus partie des émissions de référence, de 2 milliards de dollars à au moins 4 milliards de dollars. Sur CNBC, Bessent, a déclaré que ces opérations pourraient être encore plus importantes que ce nouveau seuil minimal. Toutefois, le Trésor n'a pas précisé comment il financerait ces achats. La plupart des acteurs du marché supposaient qu'il le ferait en vendant des bons du Trésor à court terme.

Bessent a qualifié précédemment l'opération de 'Treasury Twist', en référence à une manoeuvre consistant à acheter des obligations à long terme tout en les finançant par l'émission de titres à court terme. Cela impliquait également la vente d'obligations à court terme.

Cependant, depuis cette annonce, les obligations ont perdu le terrain gagné lors de la hausse initiale, entraînant une remontée des rendements. L'utilisation du TGA pourrait modifier la perception des opérateurs, juge CNBC. Le TGA correspond essentiellement au compte courant du gouvernement, une sorte de réserve de précaution détenue auprès de la Fed. Il est déjà alimenté par les recettes fiscales existantes.

CNBC note que Bessent a porté le solde du TGA à environ 950 milliards de dollars, alors que l'objectif affiché sous l'administration Biden se situait entre 550 et 600 milliards de dollars. Les responsables cités par le média n'ont pas précisé quelle part du TGA serait éventuellement utilisée, ni quand une telle annonce pourrait être faite.