Wallix grimpe après les annonces et de nouvelles rumeurs

Wallix grimpe de 14% à 23,90 euros ce vendredi, alors que le groupe vient de publier ses comptes et que tournent de nouvelles rumeurs de sortie de la cote boursière. Selon 'La Lettre', l'éditeur de logiciels "poursuivrait sa quête d'un nouveau partenaire financier pour sortir de la bourse de Paris"..."Après des discussions entamées en début d'année avec le fonds KKR qui a fait une proposition non engageante, l'investisseur a décidé de retirer son offre" selon la publication... Dans un marché porté par les nouvelles exigences réglementaires et l'importance croissante des enjeux industriels et de résilience,le groupe a enregistré un revenu mensuel récurrent (MRR) de 2,6 millions d'euros au 31 décembre, en croissance de +29,1% sur 12 mois, sous l'effet du dynamisme des petites et moyennes entreprises, de la migration progressive des clients existants d'un modèle de licences vers un modèle de souscription et d'une excellente dynamique sur le segment de l'OT. Sur une base annuelle, les revenus récurrents atteignent 31,6 ME. Le chiffre d'affaires consolidé s'est élevé à 40,6 ME en 2025, en hausse de +19,2%. La part des revenus récurrents (souscriptions + maintenance), représente 70,7% du chiffre d'affaires consolidé (67,7% en 2024).

Le résultat d'exploitation enregistre une nette amélioration en 2025 portée par la croissance de l'activité (+6,5 ME) et par une gestion rigoureuse des charges d'exploitation (-0,6 ME). Dans un contexte de forte progression du chiffre d'affaires, les charges de personnel restent stables tandis que les autres charges d'exploitation sont en repli de 3,5%.
Le résultat d'exploitation ressort ainsi à -0,8 ME en 2025 (-5,7 ME en 2024). Cette amélioration de la rentabilité se reflète particulièrement au second semestre avec une marge opérationnelle de 9,5% (2,9% au 2e semestre 2024).
Le résultat d'exploitation retraité est proche de l'équilibre, à -0,1 ME, conformément à l'objectif annoncé. Le résultat net de l'exercice 2025 est ressorti à -0,9 ME (-4,3 ME en 2024), avec +0,6 ME hors éléments exogènes.

Sur l'exercice, le cash-flow opérationnel s'élève à +7,6 ME (+1,5 ME en 2024) sous l'effet de la croissance des revenus récurrents qui génère une amélioration structurelle du besoin en fonds de roulement. Après prise en compte des investissements en R&D, parfaitement stables et maîtrisés, le Free cash-flow ressort positif à +1 ME (-4,9 ME en 2024). Au 31 décembre 2025, Wallix dispose d'une trésorerie brute de 12,1 ME (11,2 ME au 31 décembre 2024). Les dettes financières brutes restent stables à 8,3 ME au 31 décembre 2025, dont 37% à plus de 3 ans et 5 ME d'obligations convertibles non amortissables, pour des capitaux propres de 10,7 ME (9,8 ME au 31 décembre 2024).

La société dispose ainsi d'une structure financière solide et d'une capacité renforcée de génération de trésorerie lui permettant de financer de manière autonome la poursuite de son cycle de croissance rentable...

Perspectives affichées

Après 3 années de stricte discipline financière qui ont permis d'atteindre l'équilibre d'exploitation structurel, Wallix se projette désormais dans un nouveau cycle marqué par une reprise des investissements conduite avec discipline, assurant l'autofinancement de la croissance organique. Elle reposera sur deux priorités stratégiques : l'enrichissement de la suite logicielle et l'accélération commerciale auprès des grands comptes.
Ce cycle doit se traduire en 2026 par une poursuite de l'hyper-croissance des revenus récurrents, un enrichissement des équipes et des outils stratégiques tout en maintenant un résultat d'exploitation et un Free cash-flow positifs.

A moyen terme, le groupe ambitionne également d'étendre son offre aux identités non humaines, notamment dans la gestion des identités machines et des systèmes agentiques. Ce marché, estimé à environ 1,8 milliard de dollars en 2025, pourrait atteindre près de 8 Mds$ à l'horizon 2030, offrant un relais de croissance significatif. Parmi les derniers avis de brokers, Oddo BHF a réduit le curseur de 34 à 31 euros, tout en restant à 'surperformer' sur le dossier.