Société Générale : encore plus haut ?

Société Générale revient sur les 46 euros ce lundi alors que la valeur a gagné 70% depuis le 1er janvier, toujours proche de ses plus hauts niveaux depuis sept ans. La banque rouge et noire a récemment dévoilé des résultats meilleurs qu'attendu au titre du premier trimestre grâce notamment au fort rebond de la banque de détail en France et à la performance des métiers actions. La troisième banque française en termes de capitalisation boursière a enregistré un résultat net part du groupe plus que doublé à 1,61 milliard d'euros, pour un produit net bancaire en hausse de 6,6% à 7,1 milliards d'euros. Le ratio de solvabilité CET1 s'établit à 13,4% à fin mars, en légère amélioration.

La banque de grande clientèle et solutions investisseurs a porté le groupe avec un PNB en hausse de 10% an à 2,89 milliards d'euros et un résultat net part du groupe en hausse de 22,8% à 856 ME. Les activités actions, portées "par une forte dynamique dans les produits de flux et les produits listés", affichent un niveau record avec une progression de 21,8% à 1,06 milliard d'euros. Seuls les revenus des activités taux, crédit et change (FIC) ressortent en baisse de 2,4% à 698 millions d'euros "du fait de la baisse de l'activité clients sur les solutions d'investissement de taux et de la compression des marges dans les activités de financement". La division banque de détail en France, banque privée et assurance a de son côté vu son produit net bancaire grimper de 14,1% à 2,3 MdsE tandis que son résultat net part du groupe a été multiplié par plus de 13 à 421 ME.

Société Générale a indiqué être en avance sur ses cibles pour 2025 avec notamment un coefficient d'exploitation à 65%, contre moins de 66% visé, des frais de gestion en baisse de 7,6% sur un an à 4,6 milliards d'euros et une rentabilité des fonds propres tangibles (ROTE) de 11%, contre 4,1% au T1 2024 et un objectif de plus de 8%.

Parmi les derniers avis de brokers, BNP Paribas Exane reste à 'surperformance' avec une cible ajustée de 44 à 55 euros, tandis que JP Morgan reste à 'surpondérer' avec un objectif de 52 euros. Les résultats sont ressortis "plutôt bons", estiment de leur côté les analystes de KBW. Le CET1 est supérieur au consensus, ce qui renforce les perspectives de rachat d'actions au second semestre. Citi ('achat') a noté que des provisions plus légères, des revenus solides et des coûts légèrement inférieurs expliquaient la performance supérieure aux attentes, alors que toutes les divisions ont dépassé le consensus. La banque considère les résultats comme "très solides". RBC ('performance sectorielle') juge aussi les résultats positifs, mais pas totalement inattendus compte tenu de la performance des pairs. Jefferies ('achat') estime enfin que le premier trimestre "coche toutes les cases", avec des bénéfices supérieurs dans toutes les unités et la distribution française se démarquant sur le plan des coûts...