Planisware : en net repli

Planisware recule de 8% ce jeudi à 14,65 euros, alors que le groupe a dévoilé des comptes annuels en progression et propose le versement d'un dividende de 0,36 euro par action, en hausse de 16,1% sur un an et représentant un taux de distribution de 50%. Au cours d'une année marquée par un environnement économique et géopolitique difficile, Planisware a continué à exécuter sa stratégie d'expansion et de discipline financière. Le Groupe a enregistré une croissance résiliente du chiffre d'affaires à deux chiffres à taux de change constants, combinée à une très forte amélioration de sa profitabilité et une génération de trésorerie élevée.

Sur l'exercice clos, le groupe a ainsi réalisé un EBITDA ajusté de 74,1 millions d'euros (+14,7% par rapport à 2024), pour des revenus de 198 ME, en hausse de +7,9% à taux de change courants. A taux de change constants, la croissance atteint 10,3%. Cette croissance est venue principalement des Contrats SaaS & hébergement en hausse de +16,7% à taux de change constants (+13,7 millions d'euros) ainsi que du Support évolutif en hausse de +12,5% (+6,1 millions d'euros). La marge d'EBITDA ajusté atteint 37,4%, un niveau significativement supérieur à l'objectif d'environ 35% de marge d'EBITDA ajusté fixé pour 2025, relevé en juillet 2025 à environ 36%. L'amélioration d'environ 220 points de base résulte principalement de la conversion de la croissance du chiffre d'affaires en résultat, des effets d'échelle structurellement positifs et d'un effet mix favorable des activités du Groupe. Elle reflète également les gains d'efficacité opérationnelle supplémentaires, notamment liés au déploiement d'outils d'intelligence artificielle, ainsi qu'une discipline financière rigoureuse.

Le résultat opérationnel s'est élevé à 60,8 millions d'euros, en progression de 31,7% par rapport à 2024 qui avait été affecté par des coûts liés à l'introduction en bourse. Le résultat net de la période ressort à 50 ME (+17,0%). La génération de trésorerie a été forte avec un flux de trésorerie disponible ajusté de 59,3 ME (+8,7%), représentant un taux de conversion en trésorerie disponible de 80,1%, en ligne avec l'objectif annuel de 80%. La position de trésorerie nette s'élevait à 195,6 ME le 31 décembre 2025, contre 176,1 ME le 31 décembre 2024.

Environnement incertain

"Bien que l'environnement mondial reste particulièrement incertain, notamment en raison d'une dynamique américaine très difficile à anticiper, nous abordons l'année 2026 avec confiance, soutenus par la forte dynamique commerciale récente et notre solide pipeline commercial. Nous croyons ainsi que ces éléments, notamment l'accélération des cycles d'innovation et le renforcement de la dynamique commerciale, devraient se traduire dès cette année par une croissance plus forte du chiffre d'affaires, associée à une profitabilité élevée et à une génération de trésorerie importante", affirme Loïc Sautour, Directeur Général de Planisware.

Malgré un environnement international qui reste instable et incertain, Planisware aborde l'année 2026 avec confiance et une ambition mesurée, soutenue par sa forte dynamique commerciale récente et son solide pipeline commercial. Le Groupe continuera à tirer parti de son modèle d'affaires résilient et à exécuter sa feuille de route de développement. Dans ce contexte, les objectifs de Planisware pour 2026 sont les suivants : une croissance à deux chiffres du chiffre d'affaires à taux de change constants de l'ordre de 10% ; une marge d'EBITDA ajusté d'environ 37% et un ratio de conversion en trésorerie d'environ 80%. Portzamparc parle d'une "rentabilité supérieure aux attentes"..."Nous sommes en revanche surpris du maintien de la guidance de CA 2026 à +10% tcc, identique à l'année précédente qui s'était déroulé dans un contexte de fort ralentissement de signatures. Cet objectif prudent nous paraît en contradiction avec le discours portant sur le retour des prises de commandes" tempère l'analyste qui vise un cours de 25 euros en restant à l'achat sur le dossier.