Legrand : atouts payants

Legrand est stable à 156,65 euros ce lundi, alors que parmi les derniers avis de brokers, BNP Paribas reste à 'surperformance' avec une cible qui passe de 165 à 175 euros, tandis que JP Morgan est toujours à 'surpondérer' sur le dossier avec un objectif relevé à 180 euros. Au premier trimestre, le chiffre d'affaires est ressorti en hausse de +11,4% par rapport à la même période de 2025, et a atteint 2.537,6 ME. Les ventes se sont inscrites en hausse organique de +9,3% sur la période, sans impact significatif de la situation géopolitique au Moyen-Orient. L'effet périmètre sur le trimestre est de +8,2%. Sur la base des acquisitions annoncées, et de leurs dates probables de consolidation, cet effet serait de près de +7% en année pleine... L'impact de l'effet de change au premier trimestre 2026 est de -5,8%. Sur la base des taux de change moyens d'avril 2026, l'effet de change annuel sur le chiffre d'affaires serait d'environ -2% en 2026.

Le résultat opérationnel ajusté ressort à 524,7 ME, en hausse de +11,5% par rapport au premier trimestre 2025. La marge opérationnelle ajustée s'établit ainsi à 20,7% des ventes de la période, stable par rapport au premier trimestre 2025. Au premier trimestre, l'EBITDA est de 23,2% des ventes de la période. Le résultat net part du groupe est lui en croissance de +14,2% par rapport à 2025 et s'établit à 334,9 ME, soit 13,2% du chiffre d'affaires.

"Le Chiffre d'affaires du T1 est ressorti supérieur aux attentes, entièrement porté par NCA +25,8% (États-Unis +29,1% grâce aux datacenters), alors que l'Europe -2,8% et le Reste du monde -1,8%, sont tous les deux nettement inférieurs à la moyenne (-620 et -520 points de base respectivement)" commente Stifel qui poursuit : "La Marge d'EBIT ajustée de 20,7% (-30 points de base par rapport à la moyenne, stable sur un an) est artificiellement gonflée par les acquisitions : la marge organique en baisse de 20 points de base sur un an est compensée par l'effet positif des fusions-acquisitions de +20 points de base. Le communiqué mentionne que "l'inflation affecte déjà la structure des coûts" sans plus de précisions... Les prévisions pour l'exercice 2026 sont confirmées, avec une fourchette de croissance désormais estimée à "près de +7 %" (dans la moitié inférieure de la fourchette)", a souligné encore le broker qui rappelle que la prochaine réunion clé avec le PDG aura lieu le 29 septembre à Singapour. De quoi rester à "tenir" sur le dossier. Le titre affiche un gain de 23% depuis le 1er janvier...