Herige : peu de réaction aux annonces

Herige varie peu sur les 23 euros ce mercredi après avoir annoncé au titre de l'exercice 2024 un chiffre d'affaires de 406,1 ME, en retrait de 11,9% par rapport à l'exercice 2023. Cette évolution reflète, à la fois, un marché de la construction neuve toujours fortement dégradé, marqué par une baisse des mises en chantier de logements individuels, ainsi que par un contexte économique morose, accentué par l'absence de visibilité politique concernant les aides d'accompagnement au secteur de la rénovation. L'EBITDA 2024 s'est établi à 19,5 ME, en recul de 16,6 ME, soit une marge d'EBITDA de 4,8% en retrait de 3,0 points par rapport à 2023.

Le résultat d'exploitation d'HERIGE est ressorti à 4,6 ME, soit -17,0 ME par rapport à 2023, avec un taux de marge d'exploitation à 1,1% contre 4,7% un an auparavant. Cette diminution s'explique principalement par un effet de forte baisse de marché qui a pu être partiellement compensée par les effets positifs des actions de performance mises en place sur l'exercice, notamment sur la productivité industrielle, témoignant de la capacité d'adaptation du Groupe face à un environnement économique dégradé.

Ajustements actés

Par ailleurs, la dépréciation de l'écart d'acquisition atteint -15,2 ME en 2024 en raison de l'accélération de la durée d'amortissement résiduelle dans le secteur de l'Industrie du Béton à compter de la clôture annuelle 2023 et de la durée d'amortissement sur 20 ans à compter de 2024 pour la Menuiserie Industrielle. De plus, le fort retournement de marché conduit à constater une dépréciation de l'activité Béton de 10 ME sur la période. Après prise en compte d'un résultat financier de -0,6 ME et d'un résultat exceptionnel de 28,2 ME incluant une plus-value nette de cession de la branche Négoce et 6,2 ME de provisions relatives au plan d'adaptation, le résultat net 2024 s'établit à 15,4 ME.

La cession des activités Négoce permet au Groupe de réduire significativement son endettement financier net en 2024 qui s'établit à 28,1 ME et de renforcer ses capitaux propres à 151,3 ME. Ainsi, le ratio d'endettement net s'élève à 19%. Compte-tenu du projet d'adaptation de l'organisation en cours dans un marché de la construction dégradé, le Directoire proposera à l'Assemblée Générale 2025 le non-versement de dividende au titre de l'exercice 2024 afin de préserver sa structure financière au service de ses ambitions industrielles. Portzamparc ne voit pas de surprise dans ces annonces : Pas de guidance avancée, mais des signaux de reprise qui se dessinent... La FFB attend ainsi une moindre contraction de l'activité cette année dans le secteur (-2,6%) et même un petit mieux dans la rénovation (+0,6%). Le scénario est inchangé pour le dossier Herige (CA de 381 ME et REX de 5,2 ME attendus cette année). Le redémarrage prévu au S2 devrait permettre une meilleure fin d'exercice, de quoi viser un cours de 31 euros avec un avis à 'renforcer' sur la valeur...