Coface : le rouge l'emporte après les résultats

Coface cède 1,1% à 15,6 euros au lendemain de sa présentation trimestrielle et met ainsi fin à une série haussière de six séances. Le spécialiste français de l'assurance-crédit a enregistré un chiffre d'affaires de 474,1 millions d'euros au troisième trimestre, en hausse de 5,4% sur un an, avec une croissance de 13,6% des revenus des activités de services, qui incluent l'affacturage, ainsi que les services d'information et de recouvrement de créances. Le résultat opérationnel courant trimestriel a cependant reculé de 4,3% sur un an à 76,7 millions d'euros.

Le groupe a précisé dans un communiqué que son portefeuille de risques est "très diversifié" et que la France ne représente que 14% des revenus de Coface et 10% de ses expositions. "Les obligations d'état françaises représentent environ 5% du portefeuille d'investissement du groupe", ajoute-t-il.

Oddo BHF maintient sa recommandation 'neutre' (vs secteur) sur le titre, avec un objectif de cours de 17 euros. Coface continue de bénéficie de la qualité de sa gestion des risques, mais l'environnement économique est moins favorable, ce qui explique la normalisation attendue de la rentabilité technique du groupe cette année.

Pour Berenberg ('achat'), les revenus du troisième trimestre témoignent d'un retour manifeste du groupe à la croissance. Bien qu'il n'y ait pas de catalyseur immédiat, le rendement attractif permet aux investisseurs d'être bien rémunérés en attendant que la progression du chiffre d'affaires se traduise par une croissance nette des bénéfices.