Amplifon chute après des objectifs peu clairs

(Zonebourse.com) - Amplifon chute à la Bourse de Milan (-10,31%, à 10,87 euros) affecté par ses comptes du quatrième trimestre et un manque de clarté en ce qui concerne les objectifs 2026.

Sur les trois derniers mois de l'année, le premier distributeur mondial d'appareils auditifs a vu son chiffre d'affaires atteindre 651,9 millions d'euros, soit un repli de 1,89% à taux de change courants. Parallèlement, l'EBITDA ajusté s'est affaissé de 5,78%, en passant de 154,4 à 145,5 millions d'euros, pour une marge ajustée de 22,3%, là où les attentes étaient de 23,1% selon Jefferies.

La société explique cette dégradation par un levier opérationnel plus faible, la dilution liée à l'expansion du réseau direct de Miracle Ear aux États-Unis et des investissements marketing accrus pour renforcer les actifs distinctifs du groupe.

Enfin, le résultat net ajusté a également reculé, de 53,8 à 49,5 millions d'euros, en raison notamment d'une charge fiscale plus élevée sur la période.

Pour Alpha Value, la société a "publié une nouvelle performance trimestrielle inférieure aux attentes, les ventes et la rentabilité manquant le consensus établi par l'entreprise". Dans le détail, les analystes indiquent que les revenus du quatrième trimestre et l'EBITDA ajusté sont inférieurs aux attentes de respectivement 2,3% et 5,5%.

Sur l'ensemble de l'exercice 2025, les ventes sont quasi stables (-0,56%), à 2,395 milliards d'euros. L'EBITDA ajusté a diminué de 4,53%, à 540,435 millions d'euros, avec une marge de 22,6%. Quant au résultat net ajusté, il a atteint 159 millions d'euros, contre 188 millions d'euros un an plus tôt.
Les analystes d'All Invest Securities estiment que les résultats annuels sont légèrement inférieurs aux attentes.

Les prévisions 2026 manquent de précisions

Pour l'exercice en cours, Amplifon table sur une amélioration progressive du marché mondial, avec une croissance de la demande actuellement estimée autour de 3% par rapport à 2025. Elle vise également une amélioration solide et progressive de sa croissance organique et, surtout, une augmentation substantielle de sa marge d'EBITDA ajusté.

Pour Jefferies, "l'amélioration solide et progressive" de la croissance organique laisse place à une libre interprétation, alors que le consensus vise une hausse de 3,8%. Les analystes concluent en expliquant que si le relèvement des ambitions est positif, le manque de précision de la guidance suggère une faible visibilité. Leur recommandation est d'acheter, avec un objectif de 20 euros.

Chez Alpha Value, les analystes sont également à l'achat, avec un objectif de cours de 23,40 euros.

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source : AOF