Publication des résultats semestriels 2024/2025

Après avoir publié un chiffre d’affaires semestriel en recul de -30% à 18,7 M€, Cogra annonce des résultats dans le rouge. L’EBITDA du groupe ressort à -0,3 M€ et le RN à -2,0 M€, dans le sillage des difficultés observées depuis le S2 2023/2024. 

Perspectives

Après un premier semestre à oublier, la direction de Cogra constate une normalisation progressive de la situation, bien que cette dernière soit un peu plus lente qu’anticipé initialement. Autre point positif : le retour à la croissance (+5%) sur les ventes d’équipement (poêles et chaudières à granulés) après un exercice 2023/2024 très compliqué (-23%). Nous maintenons notre atterrissage de chiffre d’affaires 2024/2025 à 35,6 M€, qui implique une décroissance annuelle de -8,8% et un S2 de +36,4%. 

Côté rentabilité, le groupe indique que du chômage partiel a été temporairement mis en place sur une des lignes de production de Crapone afin de pallier la sous-utilisation actuelle des capacités de l’usine. Nous réitérons ainsi notre prévision d’EBITDA 2024/2025e de 2,9 M€ (soit un EBITDA S2 de 3,2 M€, tout à fait atteignable si le retour à la croissance est confirmé) et ajustons celle de RN à 0,1 M€ (vs 0,3 M€ précédemment).

Recommandation

Suite à cette publication, nous maintenons notre recommandation à Achat et notre objectif de cours de 7,50€.    

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