NEXANS ne réalisera pas d'émission obligataire dans les conditions de marché actuelles

(AOF) - Nexans a décidé, compte tenu de la volatilité et des conditions actuelles de prix sur le marché, de ne pas procéder à une opération sur le marché obligataire à ce stade. Le groupe avait commencé mardi à sonder les investisseurs en vue d'une possible émission à hauteur de 250 millions d'euros, avec une durée d'environ cinq ans. Le produit net de cette émission aurait été utilisé par Nexans pour ses besoins généraux. Cela inclurait le financement des échéances de dettes à venir et la réduction des coûts de financement.
AOF - EN SAVOIR PLUS
Les points forts de la valeur
- Co-leader mondial de l'industrie du câble, intervenant en Europe pour 47 % des ventes ;
- Clientèle diversifiée entre la transmission et opérateurs pour 43 %, les distributeurs et installateurs pour 26 % et l'industrie pour 26 % ;
- Secteur porté par des tendances de long terme : création ou renouvellement des infrastructures d'énergie et d'électrification, de transports, de réseaux privés de données ;
- Recentrage sur des activités à marge plus élevée (câbles spéciaux) et sur des segments porteurs (câbles d'énergie) ;
- Renforcement de la situation financière après augmentation de capital.
Les points faibles de la valeur
- Problème structurel de flexibilité de l'outil de production des câbles sous-marins, d'adaptation de la division câbles terrestres à la concurrence asiatique et de perte de compétitivité dans les câbles industriels ;
- Visibilité de seulement 3 à 6 mois et fortes pressions tarifaires ;
- Effets de change pénalisants, notamment contre la couronne norvégienne et les devises émergentes ;
- Marasme de l'économie européenne d'où des pressions sur les marges de la division distribution et installateurs et dégradation de l'activité en Amérique latine (10 % des revenus) ;
- Présence insuffisante dans les câbles télécoms (5 % des ventes), à plus forte marge ;
- Alerte sur ventes 2014 lancée à l'automne 2014 et manque de visibilité pour 2015.
Comment suivre la valeur
- Valeur cyclique très sensible à la conjoncture ;
- Forte sensibilité aux variations des métaux non ferreux, du cuivre en particulier ;
- Application du plan de réorganisation et de réduction des capacités de productions (15 sites concernés, surtout en Europe) qui devrait permettre un relèvement de la marge opérationnelle dès 2014 ;
- Révision en baisse des objectifs 2015 d'une hausse annuelle de 4,5 à 5 % du chiffre d'affaires et d'une marge opérationnelle de 5,1- à 5,7 % ;
- Atteinte de l'objectif 2014 d'une stagnation des ventes et de la marge ;
- Valeur non opéable, BpiFrance détenant 7,8 % environ du capital, derrière le chilien Madeco, actionnaire de référence avec 28 %.
LE SECTEUR DE LA VALEUR
Equipementiers télécoms
En 2015 les smartphones et tablettes devraient encore représenter 46% des dépenses mondiales en électronique grand public, mais leur croissance devrait nettement ralentir. L'institut GfK prévoit une progression limitée à 19%, pour les ventes de smartphones, à 1,51 milliard d'unités en 2015. En 2014, elle atteignait 28%, et 49% en 2013. La progression en valeurs est encore plus limitée, à 9% en 2015, contre 13% en 2014 et 30% en 2013. Les constructeurs chinois, avec leurs appareils à prix réduits, menacent sévèrement les positions des leaders mondiaux des smartphones, Apple et Samsung. Ces derniers sont incités à se réinventer. Cette concurrence est d'autant plus sévère dans les pays émergents, qui devraient représenter 75 % des ventes de smartphones en 2015.

AOF