ERAMET : Carlo Tassara France en appelle à un changement urgent de stratégie

(AOF) - Dans le cadre de l'Assemblée Générale d'Eramet qui s'est tenue ce jour, Carlo Tassara France, actionnaire à 13% d'Eramet, a renouvelé avec force son appel à un changement rapide de stratégie. La société a évoqué des résultats financiers dégradés depuis plus de deux ans - avec une perte cumulée de plus de 500 millions d'euros - , une trésorerie dégradée et un gel d'investissements stratégiques dans les 3 métiers de base - Nickel, Alliages et Manganèse.
Selon Carlo Tassara France, la stratégie menée depuis plusieurs années par l'actuelle Direction Générale ne peut pas être considérée comme une stratégie efficace et pérenne pour trois raisons principales :
- Une stratégie minière ne peut pas se limiter à pronostiquer que le cours du nickel s'améliorera.
- Une stratégie industrielle ne peut pas se résumer à un plan d'économies.
- Enfin, si faire la chasse aux investissements improductifs est une bonne chose, il serait dangereux de bloquer les investissements indispensables au redressement de la société.
Comme l'a souligné Jacques Bacardats, Président de Carlo Tassara France lors de l'Assemblée Générale: « Carlo Tassara France en appelle à une stratégie d'investissement claire et cohérente, en rupture avec les choix précédents, et exclusivement focalisée sur les 3 métiers de base d'Eramet, Nickel, Alliages et Manganèse ».
Cette stratégie devrait être basée notamment sur :
- Le démarrage rapide du projet de construction d'une nouvelle centrale électrique dans la branche Nickel en Nouvelle-Calédonie, projet annoncé en 2007 sans cesse repoussé depuis.
- La branche Alliages, elle, a pratiqué depuis un an des restructurations d'activité, qui semblent prometteuses, encore que sans doute insuffisantes. Il serait, de plus, approprié que cette Branche s'équipe pour profiter pleinement de l'essor du marché aéronautique.
- Enfin la branche Manganèse a souffert, ces dernières années, de graves problèmes ferroviaires dans l'acheminement du minerai au Gabon (un mois d'arrêt complet en 2014) alors qu'elle est la seule à avoir eu des résultats largement positifs sur les trois dernières années. Ces problèmes nécessitent des refontes lourdes de ces installations. De plus, le groupe devrait procéder à des études d'extension de la capacité du site, comme cela a déjà été réalisé dans le passé.
AOF - EN SAVOIR PLUS
Les points forts de la valeur
- Fortes positions mondiales dans ses trois activités : manganèse (par le biais de sa filiale Comilog, mines au Gabon et usines en France et Norvège, 45 % du chiffre d'affaires), nickel (mines en Nouvelle Calédonie et Indonésie, 27 % des ventes) et alliages et aciers spéciaux à hautes performances;
- Répartition géographique équilibrée des ventes entre l'Europe (la moitié des revenus), devant l'Asie pour 30 % et l'Amérique du Nord pour 20 %, l'acier (carbone et inox) représentant le premier débouché du groupe, pour 55 % du chiffre d'affaires ;
- Diversification dans le titane et le zircon par une joint-venture avec Mineral Deposits (projet au Sénégal) et dans un projet de terres rares - lithium, niobium...- au Gabon ;
- Stratégie fondée sur l'élargissement des positions de leader dans les métaux d'alliage, le renforcement de la métallurgie haut de gamme, la diversification vers les métaux spéciaux type zyrcon ou dioxyde de titane, et sur une plus grande présence à l'international ;
- Recul de l'euro contre le dollar et baisse des prix de l'énergie favorables à la compétitivité ;
- Redressement en 2014 après un exercice déficitaire.
Les points faibles de la valeur
- Absence de taille critique face aux géants miniers ;
- Sensibilité au climat social en Nouvelle Calédonie et au risque géopolitique au Gabon ;
- Manque de visibilité de la politique du gouvernement à l'égard du nickel en Nouvelle-Calédonie ;
-- Suspension du chantier minier Grande Côte au Sénégal, problèmes de transport de manganèse au Gabon et sensibilité au ralentissement industriel en Chine depuis l'été 2014 ;
- Cyclicité des trois activités et volatilité des résultats (principaux clients en sidérurgie).
Comment suivre la valeur
- Forte corrélation à l'évolution des cours du nickel et du manganèse ;
- Projet stratégique à long terme en 4 points : élargissement des positions de leadership mondial dans les métaux d'alliage, renforcement dans la métallurgie haut de gamme, diversification du portefeuille vers les métaux spéciaux et diversification géographique ;
- Poursuite du redressement de la branche alliages avec pour objectif 2017 une marge opérationnelle de 9 % ;
- Reprise du processus d'attribution des gisements néo-calédoniens de nickel de Pernod et Prony ;
- Confirmation de la reprise des cours du nickel renforcée par l'arrêt des exportations indochinoises ;
- Atteinte des objectifs 2015 d'une réduction des coûts de production, d'amélioration de la productivité et de maîtrise des investissements devant conduire à des « résultats en nette amélioration » ;
- Valeur non opéable, en raison de la présence de BPI France (25,66 % du capital) et du BRGM (1,34 %), devant la société Carlo Tassara (12,8 % du capital) et la famille Duval (37,06 %).
LE SECTEUR DE LA VALEUR
Produits de base - Métaux
Dans un contexte difficile, les groupes miniers ajustent leur stratégie. Alors que ses activités minières sont confrontées à une chute du prix du minerai de fer, ArcelorMittal va céder ses activités minières en Sibérie. Anglo American souhaite supprimer environ 60.000 postes d'ici à 2017 par rapport à ses effectifs de 2013. Réductions de coûts également pour BHP Billiton, qui table sur 4 milliards de dollars de gains de productivité par an d'ici mi-2017 par rapport à mi-2014, soit 500 millions de dollars de plus que son précédent objectif. Enfin Vale, affaibli par la dépréciation du real, la chute des cours du minerai de fer et des accidents industriels, a annoncé la possible introduction en Bourse d'une part minoritaire de sa division de métaux de base, qui produit principalement du nickel. Il suit ainsi son concurrent BHP Billiton et son projet de scission de ses actifs dans l'aluminium, le manganèse et le nickel.

AOF