Morning meeting AOF France / Europe - La journée s'annonce calme et devrait ouvrir dans le rouge

(AOF) - Les marchés européens devraient ouvrir en légère baisse en dépit des hausses enregistrées hier à Wall Street. Les investisseurs devraient se montrer particulièrement attentistes ce matin en l'absence d'indicateurs macroéconomiques en Europe et dans l'attente des données américaines. Les entreprises pourraient néanmoins animer les indices puisque Casino, Sodexo ou encore Faurecia ont publié leurs résultats trimestriels ou semestriels. Alcatel-Lucent pourrait encore faire parler de lui aujourd'hui après sa forte baisse d'hier.
L'analyse technique du CAC 40
Les analystes de DayByDay constatent la formation d'une bougie blanche de petite taille. Petit corps, petites ombres se sont formés dans des échanges de 4.2 milliards d'euros. La BCE a rassuré sur la poursuite et le déroulement de son plan d'assouplissement monétaire. Le clou de la journée était la production américaine publiée une fois encore plus basse qu'attendue, en recul de 0.6%. Cette faiblesse de l'économie a soutenu le S&P 500 - les craintes de hausse des taux reculent - mais comme cela a fait baisser le dollar, les indices européens n'en ont pas profité. Les analystes de DayByDay ne relèvent toutefois aucun signal de vente, et continuent de viser la résistance suivante à 5 359 points.
Les valeurs à suivre
CASINO
Casino a présenté un chiffre d'affaires en hausse de 5,3%, à 11,9 milliards d'euros, au premier trimestre. La croissance organique s'est élevée à 2,7% sur cette période. Le distributeur a notamment bénéficié de la forte croissance de l'activité à l'international avec un chiffre d'affaires en hausse de 9,2% (+3,7% en organique). La filiale de e-commerce Cnova a également enregistré une progression de 17,7% de son chiffre d'affaires net avec un accroissement de la fidélité clients.
FAURECIA
Faurecia a présenté un chiffre d'affaires du premier trimestre en hausse de 5,5% à 5,1 milliards d'euros à taux de change et périmètre constants. En données publiées, la hausse est de 13,8%. Sur le trimestre, les variations de change ont eu un effet positif sur l'activité à hauteur de 8,3%. En termes de perspectives, l'équipementier automobile a confirmé ses objectifs annuels d'une croissance de son chiffre d'affaires total d'environ 5% à taux de change et périmètre constants, d'une marge opérationnelle supérieure à 4% et d'un cash-flow net supérieur à 100 millions d'euros.
KAUFMAN & BROAD
Le résultat net part du groupe de Kaufman & Broad est ressorti à 6,4 millions d'euros au premier trimestre, en légère progression par rapport à l'année dernière à la même époque : 6,2 millions d'euros. Le résultat opérationnel courant du promoteur a, lui, progressé de 15,2% à 12,9 millions d'euros, soit 6,1% des revenus contre 5,5% au premier trimestre 2014. Le chiffre d'affaires global s'est établi à 210,9 millions d'euros, en progression de 2,8%.
SODEXO
Sodexo a présenté un résultat net part du groupe en hausse de 17,6% à 343 millions d'euros hors effet de change pour le premier semestre 2014/2015, clos fin février. Le résultat opérationnel a également progressé de 8,6% à 620 millions d'euros et la marge opérationnelle a gagné 300 points de base à 6,2% sur cette période. Enfin, le chiffre d'affaires du numéro deux mondial de la restauration collective est ressorti en hausse de 7,7% à 9,9 milliards d'euros. La croissance interne s'est, elle, élevée à 2,2%.
Les chiffres macroéconomiques
Dès 8h45, les investisseurs prendront connaissance des créations d'entreprises en mars en France.
Les principaux indicateurs viendront des Etats-Unis cet après-midi avec les inscriptions hebdomadaires au chômage et les mises en chantier et permis de construire au mois de mars dès 14h30. L'indice de la Fed de Philadelphie pour avril sera quant à lui publié à 16h00.
Hier à Paris
Les marchés européens ont rebondi aujourd'hui, soutenus par des indicateurs macro-économiques favorables et la confiance de Mario Draghi dans le retour de la croissance dans la zone. Les taux d'inflation enregistrés en mars en France et en Allemagne ont semblé montrer que le risque de déflation s'éloigne de la zone euro. Le président de la BCE a confirmé que, tant que l'objectif de 2% d'inflation ne serait pas atteint, les rachats d'actifs continueront. Du côté des valeurs, Alcatel-Lucent a chuté de plus de 15%. Le CAC 40 a gagné 0,7% à 5 254,35 points et l'EuroStoxx 0,5% à 3 803,55 points.
Hier à Wall Street
Les marchés américains ont fini en hausse, soutenus à la fois par les résultats des entreprises et les cours du pétrole. Parmi les valeurs à avoir publié leurs résultats avant l'ouverture, les investisseurs ont salué ceux d'Intel et de Delta Air Lines. Ils ont en revanche sanctionné la performance de Bank of America. Sur les marchés pétroliers, le baril de brut léger américain (WTI) a bondi de près de 6%, à 56,39 dollars. L'indice Dow Jones a clôturé en hausse de 0,42% à 18 112,61 points tandis que le Nasdaq Composite a gagné 0,68% à 5 011,02 points.
AOF - EN SAVOIR PLUS
Les points forts de la valeur
- Numéro un mondial des « services de qualité de vie » sur les sites de ses clients, répartis entre l'Amérique du nord pour 37 %, l'Europe continentale pour 31 %, le reste du monde pour 20 % et le Royaume-Uni et Irlande pour 12 % ;
- Potentiel élevé du marché mondial de la restauration collective, estimé à 700 Md, dont 40 % seulement sont externalisés ;
- Stratégie désormais orientée sur des contrats plus globaux avec des entreprises multinationales, telle Nokia, ou des contrats multi-pays, davantage axée sur les BRIC et sur le Hard Facility Management ou entretien technique ;
- Diversification à hauteur de 4 % du chiffre d'affaires dans les « avantages & récompenses » aux salariés ou clients de commerçants (programmes de motivation, solutions Pass et chèques cadeaux...) ;
- Développement d'une expertise « différenciante » en Facility Management intégré (Gestion des installations) avec une offre unique dans un secteur très fragmenté et en forte croissance ;
- Situation financière solide, les activités génératrices étant génératrices de free cash flow.
Les points faibles de la valeur
- Environnement très concurrentiel dans la restauration d'entreprise et taux de sous-traitance déjà très élevé. Comportement très « late cyclical » sur ce segment de marché ;
- Part encore insuffisante du chiffre d'affaires dans les pays émergents ;
- Absence de la restauration commerciale concédée (dans les aéroports, gares, autoroutes...), d'où une réduction de la puissance d'achat auprès de ses fournisseurs ;
- Forte sensibilité au real brésilien et au bolivar vénézuélien ;
- Diminution des besoins en base-vie des industries minières et pétrolières ;
- Communication financière et prévisions de résultats réputées très prudentes.
Comment suivre la valeur
- Valeur défensive avec deux tiers du CA peu sensible à la conjoncture ,
- Poursuite de la croissance dans les pays émergents et aux Etats-Unis ;
- Sensibilité à la réduction des budgets chez la majorité des clients et à l'inflation des produits alimentaires, ce qui conduit le groupe à porter à plus de 180 M son programme de réduction des coûts, et à supprimer les contrats non rentables ;
- Intégration de l'anglais Motivcom acquis fin 2014 ;
- Spéculations sur un retour de cash aux actionnaires ;
- Plan ambitieux à 3-5 ans : croissance annuelle moyenne de 4 à 7 % du chiffre d'affaires et de 8 à 10 % du résultat opérationnel ;
- Atteinte de l'objectif 2014-2015 d'une hausse de 3% des facturations et de 10 % du bénéfice opérationnel, avec des économies de coûts, estimées à 160 M d'ici la fin de l'exercice 2014-2015 ;
- Exercice à cheval, clos le 31 août, d'où le versement du dividende en février ;
- Capital détenu à 37,7 % par la famille fondatrice via le holding Bellon SA, avec des droits de vote supérieurs à 50 %, Sophie Bellon, fille du fondateur Pierre, devant prendre la présidence en 2016.
LE SECTEUR DE LA VALEUR
Services aux entreprises
Le transport routier français serait en voie de disparition car, confronté à la concurrence européenne, le nombre de routiers français ne cesse de diminuer. La part de marché du pavillon français représentait 50% de l'activité européenne jusqu'en 1999, contre moins de 10% aujourd'hui. La concurrence étrangère s'est intensifiée sur le marché national avec la pratique du cabotage. Elle permet la livraison de marchandises entre deux villes françaises par un transporteur étranger, qui travaille aux conditions sociales de son pays d'origine. Dans un contexte de conflit social, les transporteurs affirment ne pas pouvoir augmenter les salaires de leurs employés de 5% comme ils le souhaiteraient car ils ne sont déjà pas compétitifs face à des travailleurs européens dont les coûts salariaux sont 30% à 40% moins élevés.

AOF