Boursier.com : Discutez-vous avec la direction de Micropole comme annoncé et si "oui" où en sont ces discussions?

Les discussions commenceront normalement en cette fin de semaine. La direction de Micropole a indiqué avoir engagé des discussions actives avec des investisseurs, sans qu'aucune information en ce sens, pour le moment, n'ait confirmé un intérêt particulier et je ne pense pas que cela aboutisse...

Boursier.com : Vous ne craignez donc pas de chevalier blanc et une surenchère sur votre offre...

Cela fait plus d'un mois que nous avons annoncé notre projet d'offre sur Micropole et aucune intention de déposer une contre-offre n'a été annoncée. C'est toujours une possibilité lorsqu'on lance une telle opération, mais en l'état je pense que l'historique de rentabilité très modeste de Micropole n'aide pas à trouver un fonds d'investissement de private equity qui devrait, en plus, retirer la société de la cote pour bénéficier pleinement du redressement éventuel. Deuxième possibilité : une opération de LBO. Mais elle ne serait pas non plus judicieuse, la société n'en a pas le profil, n'ayant jamais versé de dividende et affichant déjà un niveau de dette significatif. Enfin, troisième option, celle qui verrait un acteur du secteur racheter Micropole. Je n'y crois pas non plus car ce serait une opération d'intégration très complexe à mener et Micropole serait dilutif en termes de bénéfices. Et cet acteur devrait également réussir à retirer la société de la cote. De plus, le projet aurait beaucoup moins d'intérêt que le nôtre pour les collaborateurs de Micropole.

Boursier.com : Comment interprétez-vous que le titre s'échange nettement au-dessus de votre offre de 1,50 Euro?

C'est le jeu du marché d'anticiper une contre-offre ou un relèvement du prix. Les investisseurs qui spéculent ne connaissent sans doute pas très bien l'entreprise et le marché qui est le sien. La désillusion pourrait être forte pour ces investisseurs...

Boursier.com : Cela signifie que vous n'êtes pas prêt à proposer un prix supérieur à 1,50 Euro?

À date, aucun élément économique ou financier ne justifie un relèvement de notre prix qui valorise généreusement Micropole. Nous avons analysé les primes proposées lors des OPA au cours des trois dernières années. Elles tournent autour de 30%. L'an passé, la prime la plus élevée a atteint 43%. Notre prime est pour sa part au-dessus de toutes les médianes historiques des primes du marché.
Par ailleurs, le cours de Bourse de Micropole n'avait quasiment pas évolué depuis 20 ans... Notre offre a eu le mérite de le dynamiser. Enfin, je ne crois pas que le prix soit l'élément le plus déterminant pour les dirigeants, compte tenu de leur niveau de participation au capital. La discussion sur le projet industriel est à mon sens, beaucoup plus importante.

Boursier.com : Votre projet prévoit-il le retrait de la cote de Micropole?

Nous entendons conserver la cotation en Bourse de Micropole et donc laisser l'opportunité aux investisseurs de participer au projet mené par un actionnaire de référence qui apporte des moyens supplémentaires et impulse une nouvelle dynamique. C'est ce schéma que j'ai réalisé avec Valtech et qui a parfaitement bien fonctionné. Ce qui est très différent d'éventuels projets qui nécessiteraient une fusion ou un retrait de la cote. Mais pour mettre en oeuvre notre projet, nous avons besoin de prendre le contrôle de la société, en détenant plus de 50% du capital de Micropole.

Boursier.com : Quels sont les principaux axes du développement que vous imaginez pour Micropole?

C'est un projet de croissance et de rentabilité. Et notre ambition est de réussir à amener cette société à un niveau de rentabilité opérationnelle plus normatif au regard du secteur. Le problème actuel est avant tout celui de la performance opérationnelle, qui nécessite de réorganiser la façon de travailler. Il faudra en parallèle accélérer sur la spécialisation et l'expertise, Micropole ayant trop d'offres. Il y a l'opportunité que Micropole devienne un acteur important dans le domaine de la Data, mais avec une feuille de route redéfinie. Nous nous appuierons également sur les collaborateurs de Micropole que nous entendons associer davantage au développement et aux résultats de la Société.
J'espère que Christian Poyau et les équipes de direction souhaiteront nous accompagner dans la redéfinition de cette feuille de route.