Boursier.com : Quelle est votre anticipation concernant la baisse des taux ?

Aux Etats-Unis, dans la mesure où la stabilisation de l'inflation est assez claire et où l'activité économique demeure bien orientée, nous attendons 2 baisses de taux de la part de la Fed. La première devrait intervenir en juin-juillet tandis que la seconde devrait avoir lieu en décembre. La FED n'a pas une position facile. Si elle attend trop et coupe les taux juste avant l'élection, elle peut être accusée d'aider l'administration actuelle. Si elle ne coupe pas les taux jusqu'à l'élection, attendant que l'inflation baisse davantage, elle peut être accusée d'aider la campagne de Trump...

Boursier.com : Et en Europe ?

Nous tablons sur 4 baisses de taux de la part de la BCE... Contrairement à la Fed, la BCE n'a aucune raison de ne pas effectuer une première baisse dès le mois de juin. La croissance économique revient avec une anticipation à +0,5% à +0,6% cette année. L'inflation reflue et il n'y a pas de tensions sur les salaires... La BCE devrait réduire son taux de dépôt de 25 points de base en juin puis en juillet.

Boursier.com : Les banques centrales ont également entrepris de réduire la taille de leur bilan...

Le baisse de la taille du bilan de la FED mais aussi de la BCE est régulière. L'objectif consiste à effacer la période Covid où beaucoup d'argent a été injecté dans le circuit économique... Compte tenu du niveau actuel des taux d'intérêt, on ressent une certaine appétence des investisseurs pour acheter de la dette à la place des banques centrales.

Boursier.com : Quelle est votre allocation d'actifs ?

Nous conservons pour le moment notre positionnement neutre sur les marchés actions. Nous restons dans la même optique que le mois dernier à savoir qu'il convient de se laisser porter par la dynamique haussière des indices boursiers, et qu'il est logique de tabler sur un rattrapage des valeurs cycliques qui sont en retard. Néanmoins, la baisse à venir des taux réels nous semble déjà largement intégrée par les marchés d'actions. Le potentiel de hausse est donc réduit.

Boursier.com : Vous privilégiez l'Europe au détriment des Etats-Unis, pour quelles raisons ?

La désinflation est plus affirmée en Europe que de l'autre côté de l'Atlantique. La baisse du prix du gaz est importante. La croissance économique repart. La banque centrale est plus accommodante que les autres avec un certain consensus au sein des gouverneurs...