Boursier.com : Quels sont les atouts de Cabasse sur son marché ?
A.M. : Marque mythique et iconique, dotée d'un savoir-faire en ingénierie acoustique depuis sa création en 1950, Cabasse est aujourd'hui devenu une référence sur le marché de l'audio connecté de luxe, notamment grâce à sa gamme THE PEARL, la collection d'enceintes actives connectées haute-résolution la plus complète du marché. Nous sommes parfaitement positionnés pour satisfaire une clientèle qui valorise la qualité du son, à l'heure où la dématérialisation des sources audio en mode Hi-Res (haute-résolution) démocratise des solutions d'audio haut-de-gamme au-delà de la " niche " des audiophiles. Grâce à l'apport des technologies de connectivité au cours des dernières années, Cabasse répond ainsi aux besoins changeants du marché en proposant des solutions adaptées aux supports dématérialisés en haute-résolution, que ce soit à travers des produits Life Style ou des gammes plus classiques.

Boursier.com : Vous aviez pour ambition une croissance annuelle moyenne supérieure à +15% sur la période 2021-2025, pourquoi cet objectif n'est-il pas tenu ?
A.M. : Au cours de la période 2015-2021, notre chiffre d'affaires a progressé de 80%. Avec la sortie de la gamme THE PEARL, nous sommes parvenus à enregistrer une croissance de +28% en 2020 et +36% en 2021. Mais depuis fin 2022, outre des stocks élevés en magasins, Cabasse a évolué dans un marché marqué par des tensions inflationnistes persistantes, pénalisant fortement la demande dans le retail et donc entraînant des changements dans les habitudes d'achat des consommateurs. Malgré tous ces défis, notre activité a marqué un rebond fin 2023 (+7% au 4ème trimestre) dans un marché du Wireless Home Audio nettement en recul. Nous avons maintenu notre positionnement haut de gamme en poursuivant notre montée en gamme dans l'univers du luxe, notamment à travers un partenariat avec une grande maison de luxe pour le développement de leur griffe audio. Cette stratégie a porté ses fruits, comme en témoigne la progression de la marge brute qui devrait atteindre environ 45% à l'issue de l'exercice 2023, conforme au niveau normatif des plus grands acteurs mondiaux du secteur contre 38% de marge brute en 2021, 40% en 2022.

Boursier.com : Votre situation financière est-elle fragile ?
A.M. : À fin 2023, Cabasse disposait d'une trésorerie disponible de 0,7 MEUR pour des dettes financières de 4,3 MEUR, dont 2,5 MEUR de prêts garantis par l'État. Au 31 décembre 2023, le montant des obligations convertibles échéance décembre 2027 était de 2,5 MEUR. Ces obligations convertibles ont un cours de conversion de 14,13 EUR. L'augmentation de capital en cours vise notamment à nous permettre de renforcer notre bilan et nous doter de nouvelles ressources financières, permettant de sécuriser notre horizon de trésorerie à plus de douze mois.

Boursier.com : Quels sont les objectifs de l'augmentation de capital ?
A.M. : Comme je viens de l'évoquer, nous souhaitons renforcer notre bilan et doter Cabasse de nouvelles ressources financières afin de placer la société en position de capter les opportunités de croissance dès la reprise de ses marchés. Les fonds levés serviront également à poursuivre l'élargissement de la gamme Luxury Wireless Audio, avec la sortie en 2024 de deux nouveaux produits phares, ainsi que le développement de solutions personnalisées pour le compte d'une grande maison de luxe. Enfin, nous souhaitons étoffer notre réseau de distribution, en particulier à l'international, afin de continuer à étendre la part de notre chiffre d'affaires à l'export sur les zones cibles : Amérique du nord, Asie, et Europe du Nord.

Boursier.com : Quel message d'espoir souhaitez-vous apporter aux actionnaires ?
A.M. : Le segment Luxury du marché du Home Audio dans lequel nous évoluons représente aujourd'hui 1,3 Md$ dans le monde. Ce marché, en constante évolution, connaît actuellement une transition significative vers le segment wireless (sans-fil), porté par l'essor des supports dématérialisés, créant l'opportunité pour Cabasse de répondre à cette tendance en adaptant les amplificateurs et les haut-parleurs dans les produits classiques déjà existants. Avec la gamme THE PEARL, nous sommes aujourd'hui solidement ancrés dans le segment wireless du marché du Luxury Home Audio avec seulement quelques acteurs, et aspirons aujourd'hui de capter davantage de part de marché pour devenir l'un des leaders mondiaux sur ce segment, qui représente actuellement un marché mondial de 180 M$ et destiné à croître pour atteindre 1 Md$. Dans un contexte économique difficile, nous avons continué à recueillir les effets bénéfiques du positionnement premium de notre marque et la montée en gamme dans l'univers du luxe comme en témoigne l'évolution de notre marge brute depuis deux exercices : 38% en 2021, 40% en 2022 et aux alentours de 45% en 2023, conforme au niveau normatif des plus grands acteurs mondiaux de notre secteur. Notre résilience et notre engagement envers l'innovation et la qualité nous permettent de consolider notre position dans cet univers du luxe. Les premières livraisons à la maison de luxe avec qui nous collaborons ont été effectuées en fin d'année 2023 et nous travaillons déjà sur le développement d'un second produit pour cette même maison en vue d'une commercialisation future.