Fleury Michon grimpe de près de 10% à 21,80 euros ce mercredi, alors que le groupe a conservé ses parts de marché sur ses principaux segments et améliore légèrement sa marge opérationnelle à 1,8%. Le groupe a affiché une croissance de son chiffre d'affaires de 5,2% à 836,2 ME, soutenue par le maintien d'une position forte sur ses marchés historiques GMS, le passage d'ajustements de prix contraints par l'inflation qui perdure depuis mars 2022 et le retour des activités internationales (catering aérien) à un niveau de chiffre d'affaires qui se rapproche de la situation avant COVID. Le taux de marge opérationnelle se renforce légèrement par rapport à 2022 en atteignant 1,8%. Au-delà de la gestion tarifaire, cette progression a été rendue possible par le pilotage renforcé des coûts de production...

Le Résultat Opérationnel Courant s'élève à 23 ME, soit 2,7% du chiffre d'affaires, en augmentation par rapport à celui enregistré en 2022. Cette progression s'explique par les efforts opérationnels des différentes équipes Fleury Michon, aussi bien en amont sur la maîtrise des prix matières qu'en aval sur la gestion efficiente de nos gammes et de nos tarifs. La reprise accélérée du trafic aérien, face à laquelle les équipes du catering aérien ont su se mobiliser, et remporter des appels d'offres dans un marché en forte croissance, a également contribué à la hausse du résultat opérationnel courant. Le ROp intègre des éléments non récurrents à hauteur de -7,6 ME, composé de deux facteurs principaux : la dépréciation de la survaleur de l'activité de livraison de plateaux-repas en entreprise, en lien avec une reprise plus lente qu'espérée pour -8,4 ME et la reprise nette des provisions pour risques, portée par des décisions des autorités compétentes globalement favorables au Groupe tant au Canada qu'en France, pour un montant de 1,8 ME.

Le Résultat Net s'élève à 10,3 ME en 2023, contre 2,4 ME en 2022. Ce résultat inclut en complément des éléments non récurrents le résultat financier négatif de -5,4 ME versus -3,5 ME. Cette dégradation s'explique principalement par l'augmentation du coût de l'endettement avec un taux EURIBOR qui a doublé durant l'exercice 2023. La charge d'impôts est comptabilisée pour -3,5 ME et est directement liée aux bénéfices des activités en France.

Dividende de 1,30 euro

Le Conseil d'administration proposera à l'Assemblée générale du 18 juin 2024 le versement d'un dividende de 1,30 euro par action. Le free cash-flow est positif à hauteur de 45,5 ME. Ce montant intègre l'amélioration du BFR de 30,1 ME directement liée aux actions menées par le Groupe afin de réduire les effets négatifs constatés en 2022. Pour rappel, la hausse du prix des matières, associée au choix stratégique de sécuriser les stocks pour assurer la continuité de nos opérations, avait en 2022 fortement augmenté le montant des encours.

En 2023, Fleury Michon a structuré sa dette financière en émettant 30 MEUR d'Obligations Relance (OR) et en souscrivant un PGE résilience de 28,9 ME pour financer les ambitions du Groupe en termes de développement, d'innovation et de transition énergétique. Le flux lié aux opérations de financement représente un encaissement net de 7,3 ME. La variation de trésorerie sur l'exercice est positive de 56,6 ME. L'endettement net suit la même dynamique à 74,9 ME contre 104,1 ME en 2022.

Perspectives affichées

Le prochain exercice 2024 devrait être marqué par une conjoncture complexe accentuée par un maintien des postes de charges élevés malgré une inflation plus limitée.
Dans cet environnement, le Groupe mise sur le renforcement de ses segments historiques mais aussi sur le développement d'innovations tenant compte de l'évolution des nouvelles tendances de consommation, notamment par le lancement des Tranches Végé. Cette stratégie sera soutenue par des opérations publicitaires et média à la marque Fleury Michon. À la suite de deux années de forte reprise post-Covid, la croissance du trafic aérien anticipée devrait bénéficier aux activités de catering aérien.
Du fait des incertitudes multiples, aucune prévision chiffrée ne peut être fournie à date.

Portzamparc souligne le niveau de ventes décevantes, mais insiste aussi sur la forte progression de la rentabilité au S2. De quoi conserver le dossier...