Pernod Ricard : à moitié plein ?
Pernod Ricard remonte de 1,3% à 143,40 euros ce vendredi, alors que le Chiffre d'affaires du T3 2023/24 est ressorti à 2,347 MdsE, stable en...
Pernod Ricard remonte de 1,3% à 143,40 euros ce vendredi, alors que le Chiffre d'affaires du T3 2023/24 est ressorti à 2,347 MdsE, stable en organique, (+2% hors Russie) et en repli de 2% en facial... Le Chiffre d'affaires sur 9 mois 2023/24 s'est inscrit ainsi à 8,937 MdsE, en recul de 2% en organique (-1% hors Russie) et -6% en facial, avec un effet devises négatif de 699 ME, dont environ la moitié est compensée par un effet périmètre positif de +354 ME. Les volumes sont en croissance d'environ +1% au T3, après 4 trimestres consécutifs de baisse. Les volumes sont en recul de -4% sur 9 mois.
L'effet prix/mix s'établit à +2% sur 9 mois, avec un fort effet prix de +6% qui toutefois se modère, partiellement compensé par un mix marché négatif.
Dans un environnement qui reste "complexe", Pernod Ricard anticipe pour l'exercice 2023/24 :
-Un chiffre d'affaires dynamique pour le quatrième trimestre, en amélioration par rapport aux 9 premiers mois ; et sur l'ensemble de l'exercice un chiffre d'affaires en organique globalement stable par rapport à l'exercice précédent.
-Une priorisation forte des initiatives de Revenue Growth Management et d'efficacités opérationnelles.
-Un ratio de frais publi-promotionnels sur chiffre d'affaires d'environ 16% et une discipline très stricte sur les frais de structure.
-Une croissance interne de la marge opérationnelle courante, avec un ROC en croissance interne de 1%.
-Un effet de change défavorable, partiellement compensé par l'effet périmètre.
-Des niveaux d'investissements en stocks stratégiques similaires à l'exercice précédent et des investissements significatifs en CAPEX d'environ 800 ME.
-Un Free Cash Flow qui reflète le déclin du ROC en facial et l'augmentation des investissements stratégiques.
-Rachat d'actions d'environ 300 ME pour l'année 2023/24, avec une première tranche de 150 ME déjà exécutée au premier semestre.
Un acompte sur dividende de 2,35 euros par action sera détaché le 17 juillet 2024 et mis en paiement le 19 juillet 2024. Le montant du dividende final sera soumis au vote des actionnaires réunis en Assemblée générale le 08 novembre 2024.
Parmi les derniers avis de brokers, Goldman Sachs reste à l'achat sur le dossier Pernod Ricard, mais avec une cible qui passe de 205 à 175 euros. BNP Paribas Exane est lui 'neutre' avec un objectif de cours ramené à 145 euros. Bernstein reste à 'surperformance' mais avec une cible réduite de 217 à 210 euros.
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