eBay : des résultats supérieurs aux attentes

L'action eBay grimpe de plus de 4% dans les échanges hors marché alors que le géant de la vente en ligne d'occasion et d'enchères affiche une croissance soutenue au troisième trimestre 2026, portée par la seconde main, ses catégories prioritaires et l'intégration de la plateforme britannique de seconde mai Depop. Selon les résultats publiés le 28 octobre, son chiffre d'affaires atteint 3,21 milliards de dollars, en hausse de 14% sur un an et de 13% à changes constants, au-dessus du consensus LSEG à 3,11 milliards de dollars. Le volume brut de marchandises échangées (GMV) progresse de 15%, à 23,2 milliards de dollars, soit une augmentation de 16% à changes constants, également supérieur aux attentes du marché. Cette dynamique s'accompagne toutefois d'une érosion des marges et d'un recul du bénéfice net comptable, alors que les résultats ajustés continuent de progresser.

Le contraste est marqué sur le plan de la rentabilité. Le bénéfice net des activités poursuivies, calculé selon les normes américaines GAAP, diminue de 16%, à 501 millions de dollars, et le bénéfice dilué par action recule de 13%, à 1,11 dollar. Cette baisse intervient malgré une progression du résultat opérationnel, de 571 à 616 millions de dollars, et reflète notamment une fiscalité moins favorable : le groupe comptabilise une charge d'impôt de 104 millions, contre un produit fiscal de 25 millions un an auparavant. En données ajustées, le bénéfice net augmente au contraire de 8%, à 685 millions de dollars, et le bénéfice par action de 12%, à 1,51 dollar, supérieur au consensus compris entre 1,23$ et 1,43$. La marge opérationnelle GAAP passe néanmoins de 20,3% à 19,2%, tandis que la marge ajustée baisse de 27% à 26,3%.

La croissance bénéficie d'un élargissement du périmètre. Finalisée le 30 juillet pour 1,4 milliard de dollars en numéraire, l'acquisition de Depop renforce la présence d'eBay dans la mode de seconde main. Le groupe compte désormais 147 millions d'acheteurs actifs, soit 10 % de plus sur un an. Hors Depop et Tise, cette base atteint 136 millions, en progression de seulement 1%, ce qui souligne l'importance des acquisitions dans l'élargissement de l'audience. La publicité constitue un autre relais : elle génère 607 millions de dollars de revenus, dont 575 millions pour les produits publicitaires directement proposés sur la plateforme eBay, en hausse de 16%.

Sur le plan commercial, eBay poursuit l'amélioration de son offre entre particuliers, notamment en France et en Italie, avec la gratuité de la vente, la protection des acheteurs et une livraison simplifiée. Son outil de création d'annonces assisté par intelligence artificielle est étendu aux vendeurs nouveaux ou réactivés dans six marchés. eBay Live enregistre un nouveau trimestre record, avec une croissance du GMV à trois chiffres et un rythme annualisé représentant plusieurs milliards de dollars. Dans le luxe, la garantie d'authenticité est élargie aux achats de mode auprès de vendeurs allemands, français et italiens pour les clients de 23 pays de l'Union européenne. Ces initiatives visent à réduire les frictions et à renforcer la confiance dans les transactions.

La génération de trésorerie reste importante, mais se tasse : le flux opérationnel des activités poursuivies atteint 875 millions de dollars, contre 900 millions un an auparavant, et le flux disponible 749 millions, contre 803 millions. eBay a redistribué 827 millions aux actionnaires, dont 689 millions en rachats d'actions et 138 millions en dividendes.

Pour 2026, les prévisions, qui incluent Depop, visent un chiffre d'affaires de 12,62 à 12,67 milliards de dollars, un GMV de 91,5 à 91,9 milliards et un bénéfice ajusté par action de 6,25 à 6,30 dollars. Au quatrième trimestre, la croissance du chiffre d'affaires à changes constants est attendue entre 7 % et 9 %, soit un rythme inférieur à celui du troisième trimestre.