Apple : des marges attendues sous pression

Apple perd près de 3% avant bourse à Wall Street ce mardi en première tendance, alors que le géant californien de Cupertino a publié hier soir au titre de son quatrième trimestre fiscal des revenus de 114,5 milliards de dollars, en croissance de 12% en glissement annuel, à comparer à un consensus de 113,4 milliards de dollars. Le bénéfice par action, de 2,10$ (+14%), est ressorti lui aussi meilleur que prévu (consensus d'environ 2$) et comprend un impact favorable de 5 cents provenant des remboursements de droits de douane.

Néanmoins, le groupe déçoit en Chine et prévient par ailleurs d'une marge brute attendue en baisse sur le crucial 1er trimestre fiscal, période de la saison des fêtes, du fait de la croissance des coûts des puces mémoire. La progression de l'activité attendue dans les services s'affiche par ailleurs inférieure aux anticipations de Wall Street.

Lors de la présentation des résultats, Apple a communiqué des prévisions à première vue supérieures aux attentes, portées par la dynamique soutenue de l'iPhone. Le groupe table sur une croissance de son chiffre d'affaires comprise entre 7 et 10% sur le T1 fiscal, dépassant ainsi le consensus (6%). En revanche, la marge brute devrait se situer entre 45 et 46%, un niveau inférieur aux prévisions (consensus proche des 47%). Selon Apple, ces marges sont affectées par la hausse du coût des composants mémoire ainsi que par certaines dépenses liées au développement de l'IA intégrée à Siri. Dans les services, la croissance est anticipée entre 8 et 9%. Les charges opérationnelles pour la période sont estimées entre 20,4 et 20,8 milliards de dollars.

La marge brute a été de 47,9% (54,8 milliards ou +13%) sur le trimestre clos, légèrement au-dessus des estimations de brokers et incluant un impact favorable d'environ 1 point de pourcentage lié à des remboursements de droits de douane. Le bénéfice opérationnel a progressé de 10% à 35,6 milliards. Le bénéfice net s'est apprécié de 12% à 30,7 milliards de dollars.

Dans le détail des produits, les revenus de l'iPhone ont dépassé les anticipations, en croissance de 17% en glissement annuel à 57,6 milliards de dollars (1 milliard de plus qu'attendu). Les revenus des services ont totalisé 31,6 milliards, soit une augmentation de 10% en comparaison de l'an dernier et une performance en ligne avec le consensus. Les revenus du segment Mac ont atteint 10,8 milliards, en hausse de 24%, plus élevés qu'attendu. L'iPad déçoit en revanche avec un chiffre d'affaires en recul de 10% à 6,2 milliards. Les produits dits wearables manquent aussi le consensus, à 8,3 milliards, en retrait de 8%.

Par zone géographique, l'Amérique progresse de 10% à 48,7 milliards, l'Europe de 12% à 32 milliards, et la Grande Chine de 21% à 17,5 milliards (consensus 18,5 milliards). Le Japon régresse de 1% à 6,5 milliards. Le reste de l'Asie-Pacifique progresse de 15% à 9,7 milliards.