Vicat publie un EBITDA de 783 millions d'euros, avec un taux de marge de 20,2%

Les comptes consolidés de l'exercice 2024 ont été arrêtés par le Conseil d'administration de Vicat réuni le 14 février 2025. Les procédures d'audit sur les comptes consolidés ont été effectuées. Le rapport de certification a été émis à la date du 18 février 2025.Le chiffre d'affaires consolidé du groupe atteint 3.884 millions d'euros en 2024, en progression de +2,3% à périmètre et change constants et en baisse de -1,3% en base publiée, impacté par l'évolution négative des taux de change :

- L'effet de change sur la période s'élève à -127 millions d'euros (soit -3,2%) sous l'effet principalement de la dépréciation des livres turque, égyptienne et du réal brésilien face à l'euro ;
- L'effet périmètre s'élève à -15 millions d'euros (soit -0,4%) sur la période.

L'EBITDA s'élève à 783 millions d'euros, soit un record historique pour le groupe. Cette hausse de +5,9% par rapport à 2023 (+10,1% à périmètre et change constants), résulte à la fois de la progression de l'activité de Ragland aux Etats-Unis et de l'Egypte (export), d'un écart prix / coût favorable sur la quasi-totalité des marchés et de l'amélioration de la performance industrielle du Groupe. Dans un contexte où près de 40% des marchés du Groupe (France et Suisse) sont à un point bas historique, cette performance démontre la solidité du modèle Vicat.

- Les coûts de l'énergie s'élèvent à 488 millions d'euros en 2024 et sont en baisse de -21,5% par rapport à 2023 ; ils restent cependant sensiblement supérieurs au niveau de 2021 (394 millions d'euros) ;
- L'inflation sous-jacente continue de faire progresser les frais de personnel et coûts de maintenance à 849 millions d'euros (+6%). Cette augmentation provient principalement de l'indexation de la masse salariale, particulièrement en Turquie et aux Etats-Unis, alors que l'effectif total du groupe est resté stable sur la période ;
- Les performances industrielles de l'activité Ciment sont en amélioration, avec notamment l'augmentation de l'utilisation de combustibles alternatifs, en substitution aux énergies fossiles, qui progresse de +4,0 points par rapport à fin 2023 à 36%.

La marge EBITDA s'établit à 20,2%, en progression de +140 points de base sur an, permettant ainsi d'atteindre l'objectif que le Groupe s'était fixé en retrouvant le niveau de marge antérieur à la crise inflationniste de 2022-23. L'évolution de l'EBITDA publié tient compte d'une progression organique de +75 millions d'euros, d'un effet de change défavorable de -26 millions d'euros et d'un effet périmètre de -4 millions d'euros.

L'EBIT courant affiche une progression de +5,7%, avec un taux de marge en hausse de +80 points de base.

Le résultat financier s'élève à -73 millions d'euros en 2024, stable par rapport à 2023, et s'explique par :

- Une hausse du coût net de la dette, la hausse des taux d'intérêt nets de couverture ayant été partiellement compensée par une baisse de la dette moyenne en volume ;
- Une amélioration des autres produits et charges financiers (principalement des dividendes reçus d'une participation en Egypte).

La charge d'impôts augmente de 38 millions d'euros par rapport à 2023. Le taux apparent s'établit à 24,7%, en hausse significative par rapport au 31 décembre 2023 (16,8%). En effet, l'impôt différé a augmenté dû à l'impact d'éléments non récurrents en 2023 (adoption en Turquie des règles d'hyperinflation par les autorités fiscales locales ainsi qu'un produit d'impôt différé à la suite d'une fusion de filiales au Brésil). En dehors de ces éléments non récurrents, les taux d'impôt apparents en 2024 et en 2023 auraient été comparables.

Le résultat net consolidé ressort à 290 millions d'euros en 2024, en progression de +6,1% à périmètre et change constants et en baisse de -1,8% en base publiée. La marge nette s'élève à 7,5%. Le résultat net est impacté par une charge comptable liée au traitement de l'hyperinflation en Turquie de 28 millions d'euros en 2024 contre 6 millions d'euros en 2023 (hors effet d'impôts). Sans cette charge comptable additionnelle de 22 millions d'euros, qui est sans incidence sur la trésorerie, le résultat net traduit bien l'amélioration de la rentabilité opérationnelle.

Le résultat net part du Groupe progresse de +11,9% à périmètre et taux de change constants et de +5,5% en base publiée pour atteindre 273 millions d'euros sur la période. Cette progression résulte de la baisse du résultat des intérêts minoritaires qui a été impacté par la diminution des résultats dans les pays où le Groupe a des intérêts minoritaires (Brésil et Turquie), par la vente de Sinaï White Cement (perte d'intérêts minoritaires) ainsi que par le rachat d'intérêts minoritaires en 2024 en Egypte et au Kazakhstan.

Investissements & génération de trésorerie : Forte progression des cash-flows libres

En 2024, le total des investissements industriels nets décaissés s'élève à 320 millions d'euros en progression par rapport au niveau de 2023 (300 millions d'euros). Ces décaissements incluent des investissements stratégiques de croissance principalement liés au four 6 au Sénégal.

Le cash-flow libre atteint un nouveau record à 373 millions d'euros (contre 295 millions en 2023). Cette évolution résulte de l'accroissement de l'EBITDA et d'une baisse sensible du besoin en fonds de roulement sur la période. Ainsi, le taux de conversion de cash-flow libre s'établit à 48% (40% en 2023).

Situation bilantielle : Atteinte de l'objectif 2024 et poursuite du désendettement

A fin 2024, le Groupe maintient une structure financière solide avec des capitaux propres importants, en progression, et un endettement net en baisse de 185 millions d'euros sur un an. Le ratio de leverage s'établit à 1,58x, un niveau en deçà de l'objectif fixé pour 2024 (inférieur à 1,7x).

Le Groupe dispose de lignes de financement confirmées, non utilisées et non affectées à la couverture du risque de liquidité sur les NEU CP pour un montant de 847 millions d'euros au 31 décembre 2024 (683 millions d'euros au 31 décembre 2023).

Une politique actionnariale attractive

Au titre de l'exercice 2023, le Groupe a versé un dividende de 2 euros par action, en augmentation de +21% par rapport à 2022. Au titre de l'exercice 2024, le Conseil d'Administration proposera un dividende de 2 euros à la prochaine assemblée générale, impliquant un rendement attractif de près de 5%. Au cours des 30 dernières années, le groupe Vicat n'a jamais baissé son dividende.

Perspectives 2025

En 2025, le Groupe se fixe les objectifs suivants : *Croissance du chiffre d'affaires à périmètre et change constants, *Croissance de l'EBITDA "low single digit" ;*Levier financier (Dette nette/EBITDA) de 1,3x à fin 2025"

Ces objectifs tiennent compte :

- D'une accélération de la performance sur la deuxième partie de l'année, notamment grâce à la contribution du four 6 au Sénégal ;
- D'une stabilisation des coûts énergétiques ;
- D'un niveau d'investissements industriels nets décaissés de l'ordre de 280 millions d'euros et d'une maitrise du besoin en fonds de roulement.

Le groupe Vicat ambitionne d'atteindre un ratio d'endettement (Dette nette / EBITDA) inférieur à 1,0x à fin 2027, tout en maintenant un niveau de marge EBITDA au moins égale à 20% sur la période 2025-2027.

Perspectives géographiques pour 2025 :

En Europe, l'activité devrait rester impactée par la faiblesse de la construction résidentielle avec une décélération de la baisse. De grands projets d'infrastructures en France et en Suisse devraient contribuer positivement. L'intégration progressive du coût de la décarbonation devrait soutenir la tendance favorable des prix en Europe.

Aux Etats-Unis, le développement des ventes dans le Sud-Est devrait se poursuivre grâce à la pleine utilisation du réseau de terminaux ferroviaires autour de l'usine alors que l'activité en Californie devrait évoluer avec les orientations du marché. Les prix devraient rester résilients aux Etats-Unis.

L'activité dans les pays émergents devrait être contrastée avec des effets devises encore sensibles, notamment dans la zone Méditerranée. La bonne dynamique devrait se poursuivre en Egypte, grâce aux exportations. Le Sénégal devrait bénéficier de la contribution du nouveau four au second semestre. Le Brésil devrait progresser dans un environnement concurrentiel qui reste tendu. L'activité en Turquie devrait rester impactée par un contexte d'hyperinflation et de faiblesse de la devise. L'activité en Inde devrait rester contenue dans le Sud où les marchés sont plus concurrentiels et bénéficier de l'augmentation de capacité logistique pour servir Mumbai.

Guy Sidos, Président-Directeur Général a déclaré : "Dans un environnement dégradé en Europe, le Groupe livre des résultats historiques qui témoignent de la robustesse du modèle Vicat et de l'engagement de nos équipes. La forte croissance aux Etats-Unis, la résilience de l'Europe dans un contexte particulièrement dégradé et la progression de la zone Méditerranée ont contribué au retour du taux de marge EBITDA au niveau de 2021. Dans la continuité de ce que nous avions annoncé, le Groupe formule 3 nouvelles priorités à horizon 2027 :"

- Maintenir un taux de marge EBITDA supérieure à 20% sur la période ;
- Poursuivre le désendettement du Groupe avec un ratio levier de moins de 1,0x à fin 2027 ;
- Accélérer l'exécution de la feuille de route climat et la promotion de solutions bas carbone.

Je suis confiant que 2025 sera une nouvelle année de succès pour Vicat, grâce à une poursuite de la dynamique aux Etats-Unis, une stabilisation de l'Europe en fin d'année, à l'intégration de VPI/Cermix et à la première contribution issue de notre investissement au Sénégal."