Solvay : EBITDA et free cash flow solides, soutenus par l'accélération des réductions de coûts

L'ambition de Solvay est d'être un leader dans la chimie essentielle. "Malgré des conditions de marché difficiles en 2024, nous avons prouvé la résilience de nos activités et notre forte capacité d'exécution, en obtenant de solides résultats. Cela nous permet de confirmer notre objectif de croissance annuelle de l'EBITDA qualifiée de “mid single digit” (en %) à l'horizon 2028" commente le groupe qui rappelle avoir lancé la feuille de route "For Generations" : "définir les bases du développement durable chez Solvay".

Le chiffre d'affaires sous-jacent du T4 2024 a légèrement augmenté (+0,5% en organique) par rapport au T4 2023 malgré une baisse des prix, avec une croissance continue des volumes en glissement annuel pour certaines activités telles que le bicarbonate et les peroxydes. Le chiffre d'affaires net sous-jacent de l'exercice 2024 s'est élevé à 4.686 ME, en baisse organique de -4% par rapport à 2023, avec un impact positif des volumes pour le quatrième trimestre consécutif, tandis que les prix étaient en baisse d'une année à l'autre.

L'EBITDA sous-jacent du T4 2024 a augmenté en glissement annuel pour atteindre 256 millions d'euros (+2% en organique), avec une marge d'EBITDA sous-jacent de 22,6%. L'EBITDA sous-jacent de l'année 2024 a atteint 1.052 ME, en baisse de -8,2% en organique, l'impact positif des volumes et des économies de coûts ayant partiellement compensé l'effet net des prix négatif. La marge d'EBITDA sous-jacent s'est établie à 22,5% pour l'année. Les initiatives de réduction des coûts structurels ont permis de dégager 110 millions d'économies en 2024, bien au-delà de l'objectif de 80 millions, grâce à l'accélération des initiatives sur les sites de production et dans les fonctions corporate.

Le bénéfice net sous-jacent des activités poursuivies est de 445 millions d'euros en 2024, contre 588 millions en 2023. Le Free cash flow s'est élevé à 361 ME en 2024, soutenu par la solide performance de l'EBITDA et la discipline du fonds de roulement, tandis que les investissements ont accéléré au T4 2024, comme prévu, pour atteindre 355 ME sur l'ensemble de l'année. La dette nette sous-jacente est restée stable à 1,5 milliard d'euros, soit un ratio de levier de 1.5x.

Le Dividende brut total proposé est de 2,43 euros par action, sous réserve de l'approbation des actionnaires lors de la prochaine Assemblée Générale Ordinaire du 13 mai 2025.

Perspectives 2025 : Solvay prévoit un EBITDA sous-jacent compris entre 1 milliard et 1,1 milliard d'euros et un Free cash flow1 d'environ 300 ME.

Philippe Kehren, CEO de Solva, commente : "Un travail exceptionnel a été réalisé par nos équipes depuis la scission de Solvay en décembre 2023. Je remercie chaleureusement chacun des employés pour leur contribution. Notre nouvelle culture orientée objectifs est indéniablement source de progrès pour notre organisation. Malgré un environnement de marché qui montre peu de signes de reprise, notre position d'acteur essentiel de l'industrie chimique, combinée à notre présence dominante sur nos marchés clés, nous a permis de réaliser une solide performance financière en 2024, démontrant une fois de plus notre résilience. Ce succès s'appuie sur une croissance continue des volumes d'une année à l'autre pour des activités telles que le bicarbonate et les peroxydes, ainsi que sur d'importantes économies de coûts réalisées grâce à nos efforts continus de transformation et de digitalisation. Nous avons également fait des progrès significatifs en matière de développement durable, en réaffirmant notre engagement en faveur de la neutralité carbone, en introduisant notre ambitieuse feuille de route " For Generations " et en accélérant le déploiement de nouveaux projets de transition énergétique pour réduire notre empreinte environnementale. Grâce à notre stratégie claire, nous sommes confiants dans notre capacité à tenir nos engagements, à générer un cash flow durable pour récompenser nos actionnaires et à positionner stratégiquement Solvay pour une croissance future."

Perspectives 2025

Pour 2025, les contextes macroéconomique et géopolitique actuels ne laissent pas entrevoir de reprise significative des volumes sur les principaux marchés finaux de Solvay. Solvay s'attend donc à ce que les tendances de la fin de l'année précédente se poursuivent au moins pendant le premier semestre. L'effet net des prix devrait être résilient par rapport à 2024, intégrant l'impact des contrats annuels de carbonate de soude.

Compte tenu de ces dynamiques externes, la direction continuera à se concentrer sur la transformation de l'entreprise. Les économies de coûts devraient atteindre 200 millions d'euros d'ici la fin de l'année (contre 110 millions d'euros fin 2024), compensant ainsi à la fois l'inflation et les coûts Corporate qui devraient rester temporairement en 2025 suite à la sortie du “Transition Service Agreement” avec Syensqo.

Dans ce contexte, Solvay prévoit que son EBITDA sous-jacent pour l'ensemble de l'année 2025 se situera entre 1 milliard et 1,1 milliard d'euros (ce qui représente une croissance organique de -5 à +5 % en utilisant un taux de change EUR/USD de 1,05). Le Free cash flow pour les actionnaires de Solvay provenant des activités poursuivies devrait s'élever à environ 300 millions. Les dépenses d'investissement devraient se situer entre 300 millions et 350 millions d'euros, et les décaissements liés aux provisions augmenteront de plus de 50 millions d'une année à l'autre, principalement en raison des paiements prévus pour le projet de transition énergétique de Dombasle, provisionnés au cours des années précédentes.

Objectifs financiers 2028

Solvay a un profil qui lui permet de réaliser une performance financière de premier quartile et résiliente au fil des années. Sa stratégie ciblée permettra à Solvay de continuer à générer des flux de trésorerie durables et des rendements attractifs, tout en préparant sa croissance future.

Après une première année réussie après la scission, Solvay confirme ses objectifs de croissance de l'EBITDA sous-jacent, de marge d'EBITDA sous-jacent et de ROCE pour 2028, augmente son objectif d'économies brutes en rythme annuel de E300 millions à E350 millions et remplace son objectif de ratio de conversion de Free cash flow par la politique d'allocation du capital existante, qui confirme l'engagement de l'entreprise à générer du flux de trésorerie disponible :

- Investir dans les dépenses d'investissement essentielles, qui représenteront entre 250-300 millions d'euros par an, dont 30-35 millions dans des projets de transition énergétique
- Récompenser les actionnaires par des dividendes stables à croissants, avec des dividendes de 260 millions d'euros en 2024 comme point de départ
- Préparer l'avenir en donnant la priorité aux dépenses d'investissement de croissance basées sur l'accessibilité et la création de valeur, avec une option de retour supplémentaire pour les actionnaires.