Eutelsat : la croissance du segment LEO devrait compenser le recul du segment GEO sur le prochain exercice

Eutelsat dévoile ce vendredi ses résultats annuels 2025-2026 à fin juin. Le chiffre d'affaires total de l'exercice ressort à 1,236 MdE, en baisse de 0,6% sur une base publiée et en progression de 3% sur une base comparable. Le chiffre d'affaires des quatre Activités opérationnelles ressort à 1,197 MdE, en hausse de 1,8% sur une base comparable. Le chiffre d'affaires généré par l'activité LEO s'établit à 297 millions d'euros, en hausse de 69,5%, représentant désormais 25% du chiffre d'affaires contre environ 15% pour l'exercice précédent.

L'EBITDA ajusté s'établit à 632,4 millions d'euros au 30 juin 2026, en recul de 3,1% en données comparables. La marge d'EBITDA ajusté ressort à 51,2%, en baisse de 3,2 points sur une base comparable. La perte opérationnelle est réduite à 220,1 ME contre 909,2 ME un an avant. La perte nette attribuable au groupe est réduite de plus de moitié à 457,3 ME.

Le carnet de commandes ressort à 3,4 MdsE contre 3,5 MdsE un an plus tôt. Il équivaut à 2,7 fois le chiffre d'affaires de l'exercice 2025-26 et la Connectivité représente 61% du total, contre 57% un an plus tôt. L'évolution du carnet de commandes reflète le poids croissant de l'activité LEO dans sa composition. Les contrats conclus dans le cadre de l'activité LEO ont généralement une durée plus courte que ceux portant sur les applications GEO historiques.

Du côté du bilan, la dette nette est ramenée à 1,465 milliard contre 2,627 milliards un an auparavant, soit un ratio dette nette sur EBITDA ajusté de 2,32 contre 3,88 un an avant. Le coût moyen de la dette après effet des instruments de couverture ressort à 4,37%. La maturité moyenne pondérée de l'endettement s'élève à 4,2 ans contre 2,5 ans à fin juin 2025. La liquidité du groupe reste élevée avec un montant cumulé d'environ 2,3 milliards d'euros de lignes de crédits disponibles non utilisées et de trésorerie, complétée par une ligne de crédit ECA non utilisée d'environ 690 millions d'euros.

Ces performances sont selon le groupe conformes à ses projections financières d'un chiffre d'affaires des Activités opérationnelles stable et d'une marge d'EBITDA ajusté légèrement inférieure à celle de l'exercice précédent. Pour l'exercice financier qui sera clos en juin 2027, le chiffre d'affaires généré par les activités LEO devrait poursuivre sa forte croissance, avec des prévisions de hausse supérieures à 30%. Comme pour l'exercice 2025-26, la croissance du segment LEO compensera selon le groupe la baisse des revenus du segment GEO, notamment dans le domaine de la vidéo. Ainsi, Eutelsat prévoit une légère hausse du chiffre d'affaires issu de ses quatre activités opérationnelles et une marge d'EBITDA globalement au même niveau que l'exercice précédent. Les dépenses d'investissement brutes devraient s'élever à environ 1,2 milliard d'euros, ce qui témoigne d'un changement de cap par rapport à l'année précédente et d'une hausse des dépenses d'investissement liées au renouvellement de la constellation OneWeb actuellement en service.

Eutelsat confirme ses prévisions de chiffre d'affaires dans une fourchette comprise entre 1,5 et 1,7 milliard d'euros pour l'exercice clos en juin 2029, grâce la forte dynamique des ventes LEO. Cette croissance devrait également favoriser un effet de levier opérationnel, permettant une progression de la marge d'EBITDA, pour dépasser 60%. Eutelsat s'engage pleinement aux côtés de l'UE, de l'ESA et des autres partenaires du consortium SpaceRise, et est confiant quant à l'issue imminente du premier rendez-vous de IRIS. Le rôle d'Eutelsat en tant que leader du segment LEO renforce sa position d'acteur clé dans la future infrastructure européenne de connectivité souveraine et vient étayer sa feuille de route stratégique à long terme, juge le groupe.

Par ailleurs, postérieurement à la clôture de l'exercice, le 27 juillet, Eutelsat a accueilli favorablement la décision rendue par la Commission fédérale des communications (FCC) des États-Unis en faveur de l'établissement d'un cadre réglementaire définissant les modalités de transition du spectre de la bande C supérieure aux États-Unis. Cette décision pose également les conditions nécessaires à un transfert maîtrisé des services satellitaires concernés. Aux termes de cette décision, Eutelsat percevra une compensation financière d'un montant total de 504 millions de dollars (443 millions d'euros) avant impôts, sous réserve de la mise en oeuvre de la migration selon les deux échéances fixées devant intervenir au cours de l'année 2031. Eutelsat bénéficiera en outre du remboursement intégral des sommes engagées au cours du processus de migration.

Jean-François Fallacher, Directeur général d'Eutelsat, ajoute : "Nous avons atteint nos objectifs financiers tout en franchissant des étapes stratégiques majeures qui renforcent notre trajectoire de croissance à long terme. Notre activité LEO a poursuivi sa forte dynamique, avec un chiffre d'affaires en hausse de près de 70%, témoignant de la demande croissante de solutions de connectivité sécurisées, résilientes et à faible latence sur les marchés gouvernementaux et des entreprises. Au cours de l'année écoulée, nous avons fondamentalement renforcé les bases financières de la Société grâce à succès d'un refinancement global de 5 milliards d'euros, qui nous a permis de mettre en place une structure de capital solide et diversifiée pour soutenir nos ambitions. Parallèlement, nous avons remporté d'importants contrats commerciaux, notamment notre premier contrat subséquent au titre de l'accord-cadre NEXUS avec les Forces armées françaises, ce qui confirme une nouvelle fois la valeur stratégique de nos capacités multi-orbites pour les clients souverains.

À l'avenir, nous prévoyons une croissance forte et soutenue de notre activité LEO qui compensera le déclin structurel du segment GEO, garantissant ainsi la légère hausse du chiffre d'affaires et la stabilité de la rentabilité du Groupe. Alors que l'issue du premier rendez-vous du programme IRIS devrait prochainement confirmer le rôle de leader d'Eutelsat sur le segment LEO, nous sommes idéalement positionnés pour jouer un rôle central dans la mise en place de l'infrastructure de communications souveraine dont l'Europe a de plus en plus besoin. Nous abordons le nouvel exercice avec confiance, soutenus par un bilan renforcé, une dynamique commerciale soutenue et une feuille de route stratégique claire pour la création de valeur à long terme".