Carmila : croissance soutenue et objectifs confirmés

Carmila affiche une croissance des loyers nets de +9,9% (+3,2% à périmètre constant) par rapport aux 9 premiers mois de 2024 et confirme un résultat récurrent par action attendu à 1,79 E en 2025, soit une croissance du résultat récurrent de +7%. L'amélioration de la marge d'EBITDA est attendue en 2025 à 79% (+130 pb vs 2024). Sur 9 mois, le Chiffre d'affaires des commerçants (+0,7%) et fréquentation (+0,3%) ressort en hausse avec une Commercialisation dynamique (646 baux signés, réversion positive, +2,6%), un taux d'occupation financier à 95,3 % (stable pro-forma Galimmo vs fin septembre 2024) et un Taux de recouvrement à 96,6% (+50 pb vs fin septembre 2024).

Marie Cheval, Présidente-Directrice Générale de Carmila, a commenté : "L'intégration de Galimmo est une réussite qui soutient la croissance et démontre la pertinence du modèle de Carmila, ainsi que l'attractivité de ses centres. Les excellentes conditions de financement de Carmila témoignent de la confiance des investisseurs dans notre capacité à naviguer dans un environnement en constante évolution et à saisir les opportunités de création de valeur sur nos marchés clés."

Loyers nets en croissance de 9,9 % par rapport aux neufs premiers mois de 2024

Cette performance intègre une croissance organique soutenue de 3,2% (dont +2,5% d'indexation) et la contribution de Galimmo nette des cessions de 6,5%.

Sur les 9 premiers mois de 2025, l'activité locative de Carmila est restée bien orientée, avec 646 baux signés. La réversion moyenne atteint 2,6%, au-dessus de l'indexation des loyers. Ce haut niveau confirme l'attractivité des centres Carmila, qui sont notamment des lieux privilégiés par les enseignes en développement. Parmi les signatures notables au cours du trimestre : trois papeteries Legami, deux magasins Action, une pharmacie, un concept store Marquette (Carmila Retail Development), des salles de sport (On Air, Fitness Park) et des enseignes de prêt-à-porter (Mango Teen, New Yorker).

Le taux de recouvrement du Groupe s'est établi à un niveau élevé, porté notamment par l'accélération sur le périmètre Galimmo, qui affiche un niveau de 96,8%, soit une hausse de 80 pb par rapport au premier semestre 2025 et +360 pb par rapport au premier semestre 2023.

Le déploiement de la stratégie de Carmila sur le périmètre Galimmo produit ses effets ; le taux d'occupation de Galimmo est en progression à 93,7% au 30 septembre 2025 vs 91% à la même période l'année dernière. Carmila maintient un taux d'occupation élevé (95,5% hors Galimmo), preuve de la pertinence de son modèle et de sa capacité à transformer des sites dans un contexte marqué par des procédures collectives qui impactent certaines enseignes.

Le chiffre d'affaires des commerçants a donc progressé de 0,7% par rapport aux neuf premiers mois de 2024, soutenu par l'attractivité des centres Carmila et le dynamisme des hypermarchés Carrefour. Sur la période, la variation de la fréquentation s'établit à +0,3%.
À noter que l'Espagne contribue activement à cette dynamique, avec des indicateurs bien orientés : chiffre d'affaires à +4,9% et fréquentation à +1%. Carmila continue à transformer ses centres pour renforcer leur attractivité, avec des projets importants livrés ce trimestre, notamment l'inauguration du food park de quatre restaurants à Vitrolles.

D'un point de vue financier, Carmila a finalisé le rachat de 20 ME d'actions en 2025. Toutes les actions rachetées au cours de ces deux premiers programmes seront annulées le 24 octobre 2025. Compte tenu de l'attractivité de son titre, avec un rendement supérieur à 10% (rendement du résultat récurrent par action sur le cours de bourse), Carmila lance un troisième programme de rachat d'actions en 2025 d'un montant de 10 ME. Avec ce programme, Carmila portera à 30 ME le total investi dans le rachat de ses propres actions en 2025, soit environ 1,2 % du capital. Ces programmes successifs visent à optimiser le retour pour les actionnaires. Ce nouveau programme démarrera le 24 octobre 2025. Les actions rachetées sont destinées à être annulées.

Confirmation de résultat récurrent par action attendu à 1,79 E en 2025

Le résultat récurrent par action de Carmila est attendu à 1,79 E en 2025, soit une hausse de 7% par rapport à 2024.
Ce niveau élevé s'explique par :
- la contribution de Galimmo, désormais totalement intégré ;
- la poursuite de la bonne dynamique commerciale en Espagne ; et
- l'amélioration de la marge opérationnelle, avec un objectif de marge d'EBITDA à 79% en 2025.

Pour rappel, la politique de dividende dans le cadre du plan stratégique "Building Sustainable Growth" de Carmila consiste à verser un dividende annuel d'au moins 1 E par action, payé en numéraire, avec un taux de distribution de 75% du résultat récurrent.

CALENDRIER FINANCIER
-18 février 2026 (après clôture des marchés) : résultats annuels 2025
-19 février 2026 : présentation des résultats annuels 2025