Entretien avec Sylvain Bechet, Directeur Général Adjoint de GL Events

Boursier.com : Vous affichez une croissance de 17,4 % sur les neuf premiers mois (et +19,4 % à change constant), mais vous relevez votre objectif annuel à "plus de 10 %" à périmètre et changes constants. La guidance est-elle volontairement prudente ?

S.B. : Dans le contexte actuel, nous avons déjà relevé notre guidance, elle n'est pas prudente, elle est objective. Elle prend en considération le T4 2025 qui présentait un effet de base très important (540 MEUR) et également le contexte géopolitique incertain.

Boursier.com : Votre croissance est tirée par les pôles Live (+25,1 %) et Venues (+23,9 %), tandis que le pôle Exhibitions, historiquement très contributeur à la marge, recule de 19,3 %. Vous visez une "croissance du résultat opérationnel" sans la chiffrer : comment ce mix d'activité impacte-t-il votre taux de marge opérationnelle en 2026 ? Les grands contrats Live (comme les Jeux Asiatiques d'Aichi Nagoya) et l'exploitation du Stade de France offrent-ils une rentabilité suffisante pour compenser le recul des salons ?

S.B. : Nous avons effectivement travaillé pour parvenir à afficher une progression du résultat opérationnel et un maintien du taux de marge opérationnelle, qui comme vous le soulignez, constituera une belle performance. L'année de biennalité défavorable pour exhibitions sera compensée par une performance globale des pôles Live et Venues qui permettra par les effets de volumes et de maitrise des coûts de compenser la biennalité.

Boursier.com : Au-delà de l'effet de biennalité défavorable (+12,8 % à biennalité comparable), vous pointez des difficultés persistantes en Chine sur les salons de la construction, de la rénovation et de la mode. Ce ralentissement chinois est-il conjoncturel ou structurel, et envisagez-vous des mesures d'adaptation de vos coûts ou des dépréciations d'actifs sur cette zone d'ici la clôture de l'exercice ?

S.B. : Les équipes en Chine sont pleinement mobilisées pour redresser les salons de la construction. Le secteur étant particulièrement affecté, nous savons que la reprise sera lente et que le travail en profondeur est nécessaire pour repositionner nos salons et développer les offres. Les coûts ont été adaptés et nous n'anticipons pas une dépréciation d'actifs. Nous avons des salons qui se portent bien et les autres activités en Chine sont conformes à nos attentes.

Boursier.com : Dans le pôle Venues, vous annoncez simultanément l'ouverture de discussions pour céder l'Arena de Rio de Janeiro et le gain du contrat de 15 ans pour le Lima Convention Center (sup. à 12 MEUR de CA annuel en rythme de croisière, NDLR). Quelle est la logique financière derrière cet arbitrage : quel est le niveau de rentabilité actuel de l'Arena de Rio, quel produit de cession espérez-vous en tirer ?

S.B. : En ce qui concerne Lima, nous poursuivons notre développement en Amérique latine, c'est une opportunité que nous avons su saisir et un site que les équipes Venues suivaient depuis de nombreuses années. Pour l'Arena de Rio (environ 5 MEUR/ an), nous avons effectivement reçu une marque d'intérêt, les discussions sont en cours. Il demeure prématuré d'évoquer un produit de cession à ce stade. La logique s'explique notamment par rapport au poids du site dans l'activité globale du Groupe.

Boursier.com : Vous maintenez une enveloppe de Capex significative de l'ordre de 80 MEUR sur l'exercice. Comment se répartissent ces investissements entre la maintenance, la concession du Stade et le démarrage de nouveaux sites comme celui de Lima ?

S.B. : Elle représente 4 % du volume d'activité du Groupe, elle est raisonnable et permet de soutenir la croissance d'activité du Groupe. Il n'y a pas encore de capex pour le Stade de France, il n'y en aura pas ou très peu pour le site de Lima. Le pole Live sera proche de 45 MEUR et Venues 30 MEUR (60% développement 40% entretien) pour l'entretien), le solde étant composé des dépenses IT.