Entretien avec Grégoire Kounowski, Investment Advisor chez Norman K

Boursier.com : Le rebond des marchés actions consécutif au revirement de Trump sur les droits de douanes est-il pérenne selon vous ?

En l'état des choses non. A ce stade, on constate seulement un léger rétropédalage de la part de Donald Trump. En effet, pour que le rebond des marchés actions, notamment les marchés actions US, puisse s'inscrire dans le temps il faudrait que premièrement que Trump infléchisse très fortement sa position concernant les droits de douanes et deuxièmement que cet infléchissement s'effectue rapidement pour éviter que les dommages financiers et économiques ne s'accumulent. Washington commence d'ailleurs à le comprendre. Dans de récentes déclarations, Donald Trump a prévenu que les tarifs appliqués à la Chine seraient réduits "substantiellement ", pendant que les autorités chinoises décidaient en retour d'exempter plusieurs produits américains de leurs tarifs de 125%. Après avoir montré les dents pendant deux mois, les deux pays orchestrent une détente ordonnée car ils auraient beaucoup à perdre en se livrant une telle guerre commerciale.

Boursier.com : Les attaques de Trump à l'encontre de Jerome Powell sont-elles crédibles et peuvent-elles faire effet sur les taux ?

Non, les critiques de Donald Trump à l'encontre de Jerome Powell ne sont pas crédibles au vu de l'agenda économique actuellement poursuivi par la Maison Blanche. Pire, ces décisions complexifient la double mission de la Fed car elles peuvent avoir un impact direct à la fois sur l'inflation et sur l'activité économique. En réalité, M. Trump n'a que faire de savoir s'il lui est possible ou non de congédier M.Powell. Cela lui est probablement impossible d'ailleurs. Pour lui, il s'agit de préparer le terrain et de désigner un coupable à l'avance pour mieux l'accuser des maux économiques futurs des Etats-Unis.

Boursier.com : Quelles sont vos anticipations de marché pour les actions américaines et européennes à moyen terme ?

À court-terme, nous continuons d'anticiper la poursuite du rétropédalage engagé par M. Trump sur les tarifs douaniers, notamment vis-à-vis de la Chine. Par conséquent, nous restons positifs sur les actions américaines et, dans une moindre mesure, sur les actions européennes. Toutefois, à moyen terme, nous redevenons positifs sur les actions européennes au détriment des marchés américains. En effet, si la politique de Donald Trump ne change pas, elle va d'abord continuer à peser sur les actifs US et aussi favoriser l'émergence d'un bloc européen plus solide.

Boursier.com : Pour ce qui est des actions européennes, quels secteurs ont votre préférence actuellement ?

Nous continuons d'être positifs sur le secteur de la défense en Europe, et ce quelle que soit l'issue des négociations de paix voulues par Donald Trump entre l'Ukraine et la Russie. Dans une moindre mesure, nous privilégions également les secteurs européens qui devraient se montrer moins vulnérables à la guerre commerciale comme ceux des télécoms ou des utilities. Enfin, plus que les secteurs, il faut maintenant privilégier une approche dite de stock picking et s'intéresser à certains noms de qualité. Citons par exemple Air Liquide, Thales ou encore SAP.

Boursier.com : Quelle est votre analyse des publications actuelles des résultats trimestriels ?

Pour le moment, les publications de résultats sont globalement positives. Toutefois, les publications du deuxième trimestre seront très importantes à observer pour mesurer l'impact à court et à moyen terme de la politique tarifaire américaine sur les résultats d'entreprises.