Thermador Groupe : sans surprise ?

Thermador revient en arrière de 1,2% à 64,70 euros ce jeudi, alors que, dans la continuité du 4e trimestre de l'année 2024, le 1er trimestre du groupe s'est conclu par une nouvelle baisse de chiffre d'affaires de -8,8% à périmètre constant (128,78 ME). En données publiées, le chiffre d'affaires s'établit à 129,91 ME. Les activités orientées vers la rénovation énergétique des bâtiments, les logements neufs ou le bricolage souffrent encore d'une baisse de la demande. Ce phénomène est amplifié par un effet prix restant négatif à -2,1%.

L'exposition de Thermador Groupe à des fournisseurs américains est extrêmement limitée puisque la part des achats directs aux Etats-Unis n'est que de 0,16%. Comme il l'a toujours fait, Thermador Groupe se protège des variations erratiques de la parité euro/dollar par des achats à terme gérés avec prudence. Cependant, la guerre commerciale, déclenchée le 2 avril dernier, pourrait avoir diverses conséquences sur ses prix d'achat. A ce jour, ils restent difficiles à estimer.

Concernant le financement de la rénovation énergétique des bâtiments en France, Thermador Groupe ne perçoit pas d'amélioration à court terme. Les changements de réglementation, sanctions légitimes contre les fraudeurs, et blocages budgétaires ont créé un goulot d'étranglement dans le traitement des projets qui va mettre sans doute plusieurs mois à se résorber. La trésorerie reste au coeur de l'attention du groupe, et se maintient à un très bon niveau à la fin du mois de mars (66,3 ME). Le montant des dividendes détachés le 14 avril est à déduire (19,1 ME).

Le groupe propose à ses actionnaires un dividende de 2,08 euros par action. Il a été détaché le 14 avril et mis en paiement ce 16 avril. Portzamparc ne voit pas de surprise dans la publication. Le discours est prudent mais plus optimiste pour le T2. De quoi viser un cours de 84,50 euros en restant à l'achat sur le dossier.