Roche Bobois : une fin d'année compliquée

Roche Bobois évolue dans le vert en cette fin de semaine avec une action qui avance de 1,1% à 26,9 euros. Le spécialiste de l'ameublement a dévoilé un chiffre d'affaires annuel de 402,5 ME, en léger repli de 2,8% à changes courants et de 1,3% à changes constants, en ligne avec les attentes et dernières anticipations. Les revenus du T4 ressortent en baisse de 9,1 (-6,4% à change constant) à 103ME. Sur le plan de la rentabilité, Roche Bobois anticipe un EBITDA 2025 proche de celui de 2024, entre 70 à 72 ME, vs. 74 ME en 2024.

TP ICAP Midcap parle d'une performance globalement décevante. Le T1 devrait rester sur la même tendance alors que le carnet de commandes ne montre pas de signe d'amélioration. Depuis son passage à la 'vente', le titre affiche une baisse de 27% mais le broker pense que le titre devrait rester sous pression au vu de sa valorisation. Il reste donc 'négatif' avec une cible ramenée de 30 à 24 euros.

Dans la lignée des précédents trimestres, le momentum est resté compliqué pour le groupe dans un contexte macroéconomique difficile (politique tarifaire, visibilité limitée sur l'évolution EUR/USD), note Oddo BHF. Le management conserve sa prudence compte tenu d'une visibilité limitée et d'un contexte de consommation peu porteur. Il reste concentré sur la préservation des marges (renégociation des loyers, réduction ciblée des dépenses publicitaires et fermeture sélective des points de vente non rentables). Si le positionnement haut de gamme du groupe et le modèle à forte génération de trésorerie sont de nature à rassurer sur le long terme, l'analyste reste encore prudent à court terme. La mise à jour de son modèle DCF et l'ajustement de ses estimations le conduisent à réduire sa cible de 34 à 30 euros. Pour une valorisation relativement exigeante (PE 2026 de 18x), il conserve sa recommandation 'neutre'.