Roche Bobois : le marché apprécie

A contre-courant, Roche Bobois s'octroie près de 5% à 34 euros au lendemain de son point intermédiaire. Dans un contexte de marché encore peu dynamique pour l'ameublement, le groupe affiche sur le premier semestre une bonne résilience avec des résultats en ligne avec le 1er semestre 2024, soit un chiffre d'affaires de 206,2 ME, en légère croissance de +0,9% à changes courants et +1,2% à changes constants, avec un EBITDA stable, à 36,7 ME, matérialisant une marge d'EBITDA de 17,8%.

À fin juin, le volume d'affaires des magasins en propre s'élevait à 183,1 ME, en légère hausse de +0,2% (+0,3% à changes constants). Après un mois de juin en net repli, les magasins en propre ont retrouvé, dès le mois de juillet, une dynamique plus favorable. Le groupe d'ameublement haut de gamme confirme ainsi viser un chiffre d'affaires annuel stable et un EBITDA stable voire en léger repli par rapport à 2024.

Pas de surprises pour cette publication globalement en ligne avec ses attentes, affirme Oddo BHF. Malgré le contexte de marché peu évident, le courtier considère que le groupe dispose de fondamentaux solides (positionnement haut de gamme en Europe et luxe aux US/Canada et en Chine et bon pricing power) et le déploiement à venir en Chine sera relutif sur les marges. Le niveau de valorisation (VE/EBITDA 2026 de 5.5x) reste modeste pour un dossier de qualité. De quoi rester à 'surperformance' avec une cible de 45 euros.

Portzamparc parle d'une publication plutôt bonne sur la gestion des marges, même si l'effet de change pèse en bas de compte. Pas de changement majeur dans le discours, et le rythme de prise de commandes annoncé au T2 semble se poursuivre au T3, ajoute le broker. Ce dernier maintient ainsi son scénario et son conseil 'achat'.