Rexel : publication saluée

Rexel s'adjuge 2,5% à 24,2 euros en matinée, soutenu par l'annonce d'un chiffre d'affaires de 4,825 milliards d'euros au premier trimestre (4,85 MdsE de consensus), en hausse de +1,4% à jours constants, de retour en territoire positif. La direction a insisté sur la mise en oeuvre de la stratégie présentée lors de la 'Journée Investisseurs' en juin 2024 et déploiement d'Axelerate 2028, portant sur l'accélération des initiatives d'excellences opérationnelles pour atteindre les ambitions à moyen terme.

Les objectifs 2025 ont été confirmés, mais le management continue de suivre avec attention les effets directs et indirects des tarifs douaniers sur les ventes et la profitabilité, particulièrement en Amérique du Nord... Le groupe vise une croissance organique des ventes à jours constants stable à légèrement positive ; une marge d'EBITA ajusté d'environ 6% (-10 pb) et un ratio FCF / EBITDA (après lease) de l'ordre de 65% (avant impact de l'amende en France).

"Le premier trimestre 2025 a été marqué par des tendances positives, avec une croissance soutenue en Amérique du Nord, une reprise séquentielle en Europe et une amélioration de l'environnement prix, nous permettant d'afficher une croissance organique des ventes pour la première fois en un an", a affirmé Guillaume Texier, directeur général.

La confirmation de la guidance devrait rassurer le marché, estime Oddo BHF ('neutre'). Le broker attend des détails sur la quantification des impacts directs et indirects des tarifs (hausse de prix, facilité ou non à les répercuter et éventuelle baisse de volumes). Le niveau des prix est évidemment important pour les marges du groupe. Lors de la conférence téléphonique de ce matin, le courtier sera aussi attentif aux commentaires sur l'évolution de la demande au cours du trimestre (mars et avril), notamment sur les segments résidentiel et commercial.