Pierre et Vacances : vers une OPA de Mubadala Capital

OPA et sortie de cote en vue pour Pierre et Vacances. La société annonce que son Conseil d'administration a reçu une offre ferme et intégralement financée de Mubadala Capital, la filiale de gestion d'actifs alternatifs de Mubadala Investment Company, dans le cadre de la revue stratégique initiée par le Groupe en juin 2025.

L'opération proposée prévoit l'acquisition par MC ou l'une de ses affiliées de tous les titres en circulation de la Société par voie d'offre publique d'achat volontaire en numéraire. MC mettra en oeuvre un retrait obligatoire de tous les titres de la Société et procédera à sa sortie de la cote si les conditions sont remplies à l'issue de l'offre publique.

L'opération proposée envisage une distribution extraordinaire de primes par la Société de 0,11 euro par action ordinaire, qui sera soumise à l'approbation des actionnaires de la Société lors d'une assemblée générale extraordinaire prévue autour du 30 septembre 2026. La décision de distribution sera effective sous réserve de la délivrance d'une décision de conformité de l'Autorité des marchés financiers sur l'offre publique, et son paiement sera planifié pour intervenir immédiatement avant l'ouverture de la période d'acceptation de l'offre publique. Cette distribution a été calibrée de manière à ne pas entraver la capacité du Groupe à mettre en oeuvre sa stratégie.

L'offre ferme et intégralement financée comprend les termes clés suivants :

- 1,90 euro par action ordinaire Pierre et Vacances "coupon attaché" et 1,79 euro par action ordinaire "coupon détaché", augmentés d'un complément de 0,10 euro par action ordinaire si MC parvient à mettre en oeuvre un retrait obligatoire de tous les titres en circulation et à sortir la Société de la cote ;

Cette valorisation de 1,90 euro par action ordinaire " coupon attaché " (hors complément) offrirait une opportunité de liquidité aux actionnaires qui le souhaitent, avec une prime de :

- 35% par rapport au dernier cours de clôture avant l'annonce de la revue stratégique initiée par la Société le 18 juin 2025 (42% pour une valeur totale de 2 euros par action ordinaire, incluant le complément et la distribution de primes) et de 30% et 33% par rapport au cours moyen pondéré par les volumes sur le dernier mois et les trois derniers mois précédant cette date (37% et 40% pour une valeur totale de 2 euros par action ordinaire, incluant le complément et la distribution extraordinaire de primes)

- 7% par rapport au dernier cours de clôture avant la date des présentes (13% pour une valeur totale de 2 euros par action ordinaire, incluant le complément et la distribution extraordinaire de primes) et de 5% et 4% par rapport au cours moyen pondéré par les volumes sur le dernier mois et les trois derniers mois précédant cette date (10% et 10% pour une valeur totale de 2 euros par action, incluant le complément et la distribution extraordinaire de primes).

- 0,04 euro par BSA Actionnaires (FR001400B4H9), et 0,12 euro par BSA Créanciers (FR001400B4G1), augmentés d'un complément, respectivement, de 0,02 euro par BSA Actionnaires et 0,04 euro par BSA Créanciers dans les mêmes conditions de retrait obligatoire, étant précisé que les BSA Actionnaires et les BSA Créanciers ne bénéficient pas de la distribution extraordinaire de primes dont le montant est par ailleurs inclus dans leur prix.

- 39.730,62 euros par ADP MIP, soit des actions de préférence non cotées émises au profit du management de la Société en 2022 dans le cadre d'un dispositif d'intéressement, augmenté d'un complément de 2.091,09 euros par ADP MIP dans les mêmes conditions de retrait obligatoire, étant précisé que la valeur des ADP MIP susceptibles d'être converties en actions ordinaires au cours de l'offre publique est calculée sur la base du prix total offert pour les actions ordinaires, en ce compris la distribution extraordinaire de primes.

- 190.000 euros par ADP GB Tranche 2, soit des actions de préférence non cotées (Tranche 2) émises au profit du fondateur de la Société en 2022 dans le cadre de la restructuration du Groupe, augmenté d'un complément de 10.000 euros par ADP GB Tranche 2 dans les mêmes conditions de retrait obligatoire, étant précisé que les actions de préférence (Tranche 2) ne bénéficient pas de la distribution extraordinaire de primes susmentionnée, dont le montant est par ailleurs inclus dans leur prix et qu'il est envisagé que les actions de préférence (Tranche 3) ne soient pas apportées à l'offre publique.

Le Conseil d'administration de la Société, réuni le 19 juin 2026, a accueilli favorablement à l'unanimité l'opération proposée, sans préjudice de l'avis motivé que le Conseil d'administration émettra dans le cadre de l'offre publique envisagée. Cependant, rien ne garantit que l'opération se concrétisera si, d'ici le 17 juillet 2026, MC ne recueille pas des engagements d'apport à l'offre publique de la part d'actionnaires de la Société représentant au moins 80 % de son capital social en circulation.

En leur qualité d'administrateurs, les représentants de Fidera Limited, Benefit Street Partners et Pastel Holding, les principaux actionnaires de la Société représentant, au total, 58,6% du capital social en circulation de la Société, ont exprimé leur soutien à l'opération proposée lors de cette réunion.

Si l'opération proposée se concrétise, conformément aux conditions de l'offre ferme, Mubadala Capital et la Société concluront un Accord de Rapprochement précisant les termes et conditions principaux de l'opération proposée. Le dépôt de l'offre publique envisagée est prévu au cours du premier trimestre 2027, sous réserve et après satisfaction des conditions usuelles.

Georges Sampeur, Président du Conseil d'administration de Pierre et Vacances, a déclaré : "l'offre ferme et intégralement financée reçue de Mubadala Capital marque une étape décisive dans la revue stratégique engagée en juin 2025. À l'issue d'un processus exigeant et compétitif, elle reconnaît la valeur de notre Groupe, la pertinence de notre modèle de tourisme de proximité et le fort potentiel de développement de nos marques. Nous accueillons favorablement l'intérêt d'un investisseur de premier plan, à l'envergure mondiale et à l'horizon long terme, qui investit avant tout dans notre projet, dans nos équipes et dans notre capacité à poursuivre notre croissance. Cet adossement viendrait conforter notre stratégie et renforcerait nos marges de manoeuvre dans l'exécution de notre plan Beyond ReInvention. Sa concrétisation repose désormais sur l'engagement de nos principaux actionnaires, dont chacun est, à sa mesure, un maillon essentiel pour permettre à ce projet de se réaliser".