Pernod Ricard : recule malgré l'amélioration de la situation au 3ème trimestre

Pernod Ricard trébuche de 1,2% à 66,2 euros en début de séance, ses prévisions de ventes revues à la baisse en raison du conflit au Moyen-Orient ayant contrebalancé les bons résultats du troisième trimestre. Comme attendu, le groupe de spiritueux a donc enregistré sur les trois derniers mois une amélioration séquentielle de son chiffre d'affaires en organique par rapport au premier semestre, avec un retour à la croissance des volumes totaux à +4% et une progression de +3% des volumes des Marques Stratégiques Internationales. Le revenu global du 3e trimestre 2025-2026 s'élève à 1,945 MdE, en croissance organique de 0,1% et en recul de -14,6% en publié.

Le management anticipe désormais une baisse du chiffre d'affaires en organique comprise entre -3% et -4% sur l'ensemble de l'exercice, en raison du conflit en cours au Moyen-Orient. La maison-mère du cognac Martell, du champagne Mumm et de la vodka Absolut avait prévenu que l'exercice 2025-2026 serait une "année de transition", avec un contexte particulièrement difficile sur le premier semestre avant une amélioration attendue au second.

Berenberg ('achat') indique que la croissance organique des ventes au 3e trimestre est légèrement supérieure aux attentes grâce à un rebond plus marqué en Asie, notamment en Inde. " Globalement, nous estimons que les résultats ne justifient guère une modification significative des prévisions de résultats pour l'exercice 2026 ", ajoute le broker. Barclays ('surpondérer') affirme que la firme a nettement dépassé les attentes au 3e trimestre, avec un retour à la croissance des ventes organiques, tiré par les régions Asie/Reste du monde, Europe et le commerce de détail de voyage à l'international. La banque ajoute que les ventes aux États-Unis et en Chine se sont stabilisées, mais restent faibles. Elle note enfin que " les prévisions ont été légèrement revues à la baisse pour un exercice 2026 plus prudent en raison de l'impact de la guerre au Moyen-Orient".

Si la trajectoire de croissance organique est légèrement encourageante grâce à l'Asie, Oddo BHF table sur un ajustement de près de -1% du consensus de BPA sur l'exercice fiscal 2026. L'analyste reste 'neutre' sur la valeur en raison d'un momentum qui reste fragile et du risque M&A qui demeure avec la contre-offre supposée de Sezerac sur Brown Forman.