Nexans : le marché apprécie

Nexans fait partie des bons élèves du jour à Paris avec un titre qui s'octroie 4,4% à 95,3 euros. Le fabricant de câbles a dévoilé un chiffre d'affaires standard de 1,82 milliards d'euros au premier trimestre, en croissance organique de +4,1% avec une croissance organique de +6,8% des activités d'Électrification, une croissance organique à deux chiffres pour le segment PWR-Transmission.

Les objectifs 2025 ont été confirmés avec un EBITDA ajusté entre 770 et 850 millions d'euros (hors changements futurs de périmètre) et un flux de trésorerie disponible entre 225 et 325 ME (hors changements futurs de périmètre). Compte tenu de la présence et de l'exposition très limitées du groupe aux Etats-Unis, aucun impact significatif n'a été identifié en lien avec les droits de douane américains tels qu'annoncés le 2 avril. Le groupe continue à suivre de près l'évolution de la situation. "Malgré les incertitudes économiques et géopolitiques mondiales actuelles, Nexans confirme avec confiance ses prévisions pour l'année 2025", a souligné le management.

Oddo BHF ('surperformer') parle d'un excellent début d'année. Le titre, comme l'ensemble du secteur, est largement sous pression depuis le début de l'année (-12,4%). La valorisation reste modérée à 5,7x l'EBITDA et 7,7x l'EBIT 2025, soit une décote de 16% vs les ratios historiques, de 27% vs les comparables dont Prysmian. L'évolution des comparable ainsi que la prise en compte de nouvelles primes de risques conduisent à une hausse de 50pb du CMPC avec un OC ajusté de 150 à 136 euros.

Bernstein ('performance de marché') note que la croissance organique est ressortie supérieure d'environ 170 pb au consensus, le segment clé PWR-Transmission affichant une performance nettement supérieure. Le consensus devrait légèrement progresser grâce à un bon début d'année et à une confirmation confiante des prévisions. JP Morgan ('neutre') estime qu'une croissance supérieure aux prévisions est suffisante pour le titre aujourd'hui. Le segment PWR-Transmission est soutenu par la pleine contribution de l'expansion de la centrale de Halden, qui ne semble pas avoir été pleinement prise en compte dans le consensus, et par de solides niveaux d'activité.