Mersen : sous pression après les résultats

Mersen trébuche de 4,5% à 23,4 euros après son point annuel. L'expert mondial des spécialités électriques et des matériaux avancés a dévoilé un ROC de 109,1 ME, en repli de 16,7%, pour un CA déjà connu de 1,186 MdE, en recul organique de 3,2%.

En 2026, le Groupe vise une croissance organique comprise entre +2% et +6%, avec une croissance au second semestre plus dynamique qu'au premier ; une marge d'EBITDA courant de 16%, +/- 50 points de base ; une marge opérationnelle courante de 8,5%, +/- 50 points de base, intégrant une hausse encore importante des amortissements ; des investissements industriels qui devraient se situer entre 90 et 100 millions d'euros, en net recul par rapport à 2025.

Retour à un FCF positif dès 2025 mais estimation de MopC 2026 décevante, titre Oddo BHF. La valorisation reste toujours extrêmement modérée à 5,2x l'EBITDA et 9,3x l'EBIT 2026, affichant une décote de 30% vs les ratios historiques et de 37% vs les comparables. Malgré des guidances en-deçà de ses attentes pour 2026, le broker maintient son opinion 'surperformance' et sa cible de 33 euros.

En première approche les déceptions sur le RN et les prévisions 2026 sont compensées par un désendettement bien plus rapide qu'attendu, le maintien du dividende et la confirmation des perspectives 2029, note pour sa part Portzamparc. Le broker ('achat') reste convaincu par le potentiel moyen/long terme de Mersen.