LNA Santé : encore en vue

LNA Santé grimpe de près de 3% à 24,90 euros ce lundi, alors qu'en 2025, le chiffre d'affaires Exploitation du groupe s'est établi à 878,5 millions d'euros en croissance de +10,6% en publié et de +8,4% après la neutralisation de l'impact du reclassement des financements des mesures sociales Ségur 1 & 2, qui concernent en 2025 les seules maisons de retraites médicalisées en France. La croissance se décompose en 7,6% de composante organique corrigée et 0,8% de composante croissance externe.

Pour le seul 4e trimestre 2025, le chiffre d'affaires Exploitation de LNA Santé est ressorti à 230 ME, en progression de +8,6% par rapport à la même période de 2024. Après neutralisation et effet périmètre sur le trimestre, la croissance organique corrigée s'établit à 6,4%.

LNA Santé clôture donc l'exercice 2025 sur une performance solide, dans un environnement exigeant, avec des indicateurs clés en progression et des objectifs respectés. Le chiffre d'affaires Exploitation poursuit sa croissance organique et dépasse la guidance révisée en cours d'année, illustrant la résilience du modèle LNA Santé. Comme prévu, cette performance s'appuie sur la dynamique du secteur Sanitaire et le maintien d'un haut niveau d'activité en Médico-Social. LNA Santé confirme ainsi la pertinence de son positionnement d'acteur de santé global, combinant croissance maîtrisée, transformation de l'offre et solidité financière.

De bonnes perspectives 2026

LNA Santé aborde l'exercice 2026 avec prudence mais détermination. Face au poids des contraintes (pénurie de professionnels de santé et finances publiques dégradées), l'entreprise peut s'appuyer sur ses singularités et les tendances de long terme très favorables au secteur de la santé. Les perspectives d'activité de 2026 se dessineront autour de quelques priorités opérationnelles : redressement du taux d'occupation en EHPAD ; acquisitions et extensions ciblées.

En 2026, LNA Santé anticipe une croissance organique aux alentours de +5% du chiffre d'affaires Exploitation. Sur le plan réglementaire, 2026 s'annonce comme une nouvelle année de restriction budgétaire. Les indexations tarifaires accordées par l'Assurance Maladie sont attendues entre 0 et +1% (+2% en 2025), et la revalorisation des prix d'hébergement dans les EHPAD commerciaux est limitée à +0,86% (+3,84% en 2024, année de forte inflation). La tension sur les marges demeurera, incitant LNA Santé à poursuivre ses efforts de productivité et d'innovation organisationnelle.

Dynamique confirmée

Après le redémarrage réussi des ventes en 2025, LNA Santé entend amplifier cette dynamique en 2026 grâce à la commercialisation de nouveaux programmes et au référencement élargi auprès de réseaux de distribution spécialisés. Cette tendance devrait permettre une augmentation du nombre de lots vendus à la découpe estimée à +100 lots supplémentaires par rapport à 2025.

Dans cet environnement exigeant, LNA Santé déploiera en 2026 sa feuille de route opérationnelle sur ses 6 axes stratégiques. Portzamparc parle "d'une nouvelle très bonne publication... Pour 2025, LNA confirme une MOC Exploitation 8% avec une amélioration de la marge anticipée au S2. Pour 2026, le groupe vise un CA Exploitation +5% organique en ligne avec nos estimations (PZP +5% org), la poursuite d'une tension sur les marges en lien avec le contexte tarifaire contraint (indexations tarifaires attendues entre 0 et +1%, vs. +2% en 2025, et revalorisation prix hébergement EPHAD commerciaux limitée à +0,86% vs. + 3,84% en 2025) et le renforcement des cessions immobilières (+100 lots vendus à la découpe vs. n-1 ; 50 ME de CA Immobilier 2026 a minima selon le management vs. 34,2 ME en 2025 ). Après mise à jour de nos scénarios, nous confirmons notre opinion 'Acheter' avec un objectif de cours inchangé à 35 euros"