Kering : un nouveau plan stratégique accueilli froidement par le marché

Kering peine toujours à convaincre les investisseurs. La présentation du nouveau plan stratégique du groupe de luxe visant à relancer la croissance et l'attrait pour sa marque phare Gucci après des années de sous-performance est accueillie par une baisse de plus de 2% du titre. L'action avait déjà chuté de 9,3% hier dans la foulée de la publication des revenus trimestriels.

Dans le cadre d'un plan baptisé "ReconKering", que le directeur général Luca de Meo présentera dans la journée à Florence, ville italienne où Gucci a été fondée il y a un siècle, la société ambitionne de doubler sa marge opérationnelle récurrente de 11,1% à moyen terme, tout en portant son rendement des capitaux employés à plus de 20% sur la même période, contre 6% l'an dernier. Entre 5 et 6% du chiffre d'affaires seront par ailleurs réinvestis dans les dépenses d'investissement pour soutenir la croissance organique durable des Maisons. Kering n'oublie également pas ses actionnaires, visant un rendement stable grâce à une politique de dividendes cohérente et un taux de distribution d'environ 50% du résultat net récurrent par action du Groupe.

"ReconKering marque un retour à ce qui fait la singularité de Kering, tout en s'inscrivant pleinement dans les évolutions du luxe", a déclaré Luca de Meo.

Depuis sa prise de fonction, Luca de Meo a remanié la direction et réduit la dette en vendant la division beauté de Kering à L'Oréal pour 4 milliards d'euros. Il a également pris des mesures pour accélérer la mise en vente des produits présentés sur les podiums. Cependant, le redressement tant attendu de Gucci tarde à se concrétiser, en atteste la baisse de 8% des ventes au premier trimestre. La guerre au Moyen-Orient a contribué à freiner la demande dans les centres commerciaux comme Dubaï, mais la faiblesse du marché chinois, autrefois un marché de croissance clé, persiste également.

AlphaValue/Baader ('acheter') affirme que l'objectif de doubler la marge opérationnelle par rapport à l'exercice 2025 est "encore inférieur au pic historique atteint lors de la phase d'hypercroissance du secteur". "Nous considérons cette position comme prudente, reflétant un contexte géopolitique et de consommation incertain, ainsi qu'une visibilité limitée sur la dynamique du chiffre d'affaires, notamment chez Gucci et en Chine". Oddo BHF ('neutre') ne considère pas les ambitions financières annoncées comme "une révélation majeure". "Nous pensons que ce sont les premiers résultats de la mise en oeuvre du plan qui détermineront le cours de l'action à l'avenir, Gucci étant évidemment au centre de l'attention", souligne le courtier. Il note que la marge d'EBIT implicite semble suffisamment ambitieuse pour un plan à long terme, mais qu'elle est seulement légèrement supérieure au consensus actuel.