Ferrari : gros coup d'accélérateur après les résultats

Ferrari s'envole de 10% en pré-séance à New York, les opérateurs saluant les résultats et perspectives du constructeur automobile supérieurs aux attentes. Au quatrième trimestre, le groupe italien a réalisé un Ebitda ajusté en hausse de 9% à 700 millions d'euros, pour un chiffre d'affaires net de 1,8 milliard d'euros. Le consensus tablait sur un Ebitda de 662 M$ pour des revenus de 1,77 Md$. Le free cash-flow industriel a atteint 321 M$, en hausse de 45%.

Les livraisons totales ont diminué de 5,2% sur le trimestre, à 3.152 véhicules. Les livraisons à destination de la Grande Chine (Chine continentale, Hong Kong et Taïwan) ont chuté de 36% par rapport à l'année précédente, à seulement 182 voitures. Les expéditions vers le continent américain, principal marché de Ferrari, ont reculé de 8%, à 877 véhicules. Ferrari a déclaré que la baisse des livraisons ne reflète pas un affaiblissement de la demande, soulignant un plafonnement auto-imposé de ses ventes à la Chine à environ 10% des livraisons totales, ainsi que les droits de douane élevés qui affectent ce marché.

Ferrari a également publié de nouveaux objectifs pour 2026, rassurant ainsi les investisseurs quant à la capacité du constructeur à maintenir sa croissance et ses marges malgré les turbulences géopolitiques et une importante transition de sa gamme de produits. Pour l'ensemble de l'année en cours, Ferrari prévoit un chiffre d'affaires d'environ 7,5 milliards d'euros et un EBITDA ajusté d'au moins 2,93 milliards d'euros, matérialisant une marge d'au moins 39%. Les analystes tablaient sur un chiffre d'affaires d'environ 7,53 MdsE et un EBITDA ajusté de 2,91 MdsE. L'entreprise commercialise des voitures à plus forte marge et augmente ses revenus grâce à des options comme la personnalisation, très prisée par une clientèle aisée pour l'achat d'un modèle d'exception pouvant coûter un million de dollars, voire plus. Ferrari anticipe néanmoins un impact négatif des taux de change, après prise en compte des couvertures.

Avant le rebond du jour, l'action Ferrari avait perdu près d'un tiers de sa valeur depuis début octobre, lorsque le groupe avait dévoilé un nouveau plan stratégique à long terme, jugé trop conservateur par les investisseurs au regard de la valorisation du titre à l'époque. Ce plan fixe des objectifs de chiffre d'affaires d'environ 9 MdsE et de bénéfice d'exploitation ajusté supérieur à 3,6 MdsE en 2030, tout en marquant un virage vers une stratégie d'électrification moins ambitieuse pour le constructeur de luxe.

Le groupe italien prévoit pour 2030 une gamme composée à 40% de modèles à moteur à combustion interne (MCI), 40% d'hybrides et 20% de véhicules électriques. Dans son précédent plan, il visait 40% de véhicules électriques, 40% d'hybrides et 20% de modèles MCI d'ici 2030.