Entech se désendette ; sans réaction

Entech est stable à 8,35 euros après avoir réalisé un chiffre d'affaires de 35,2 millions d'euros en 2024, tout en réorganisant ses activités afin de répondre au mieux aux besoins du marché.
Entech Construction enregistre un chiffre d'affaires de 25,5 ME, représentant 72% de l'activité. Entech Solutions enregistre un chiffre d'affaires de 9,6 ME, représentant 27% de l'activité. Enfin, Entech Energy & Services a débuté son activité en fin d'exercice et ses revenus proviennent uniquement des services apportés au réseau par les propres installations E-Factory du groupe. Après avoir atteint le point d'équilibre au cours du 1er semestre 2024, Entech publie des résultats annuels en progression avec un Ebitda positif de +849 kE (-1,19 ME un an plus tôt). La société est désormais engagée dans une dynamique de croissance rentable après une phase d'investissements destinée à accompagner la forte traction de l'activité.

La marge brute atteint 12,7 ME, bénéficiant d'un volume de vente d'études sur des projets d'envergure en cours de finalisation au moment de la clôture. Ce montant correspond à un taux de marge brute de 36,1%. L'Ebitda ressort à 0,8 ME sur 9 mois après avoir franchi le point mort au 1er semestre. L'effectif moyen est de 164 personnes sur la période (137 personnes en 2023-2024). Entech est désormais structurée pour accompagner la montée en puissance attendue de l'activité. Le résultat net affiche une perte de -0,6 ME, en nette amélioration par rapport à l'exercice précédent (-2,9 ME).

Au 31 décembre 2024, Entech dispose toujours d'un bilan solide avec des fonds propres de 25,6 ME. La société a poursuivi son désendettement et affiche un niveau de dettes financières de 14,3 ME (17 ME au 31 mars 2024). A la suite du remboursement d'emprunts bancaires, dont la diminution du crédit revolving de 1,3 ME, le ratio d'endettement passe de 0,65 au 31 mars 2024 à 0,56 au 31 décembre 2024. Le Besoin en Fonds de Roulement d'exploitation s'établit à 14,4 ME, soit 111 jours de CA HT (146 jours de CA HT au 31 mars 2024). Ce niveau de BFRe au 31 décembre 2024 est conjoncturel.

Perspectives affichées

Au vu des succès commerciaux remportés en ce début d'année qui traduisent une montée en puissance progressive d'Entech Solutions et le positionnement d'Entech Construction sur des projets d'envergure, le groupe confirme son objectif 2025 d'un chiffre d'affaires de 80 ME associé à une progression de la rentabilité.

Le déploiement progressif d'Entech Energy et Services constitue le 3e pilier sur lequel Entech s'appuiera en 2025 et au-delà, pour poursuivre sa stratégie de croissance rentable dans le cadre de sa feuille de route à horizon 2029 : un chiffre d'affaires supérieur à 300 ME, associé à une marge d'Ebitda de 20 à 25%. Portzamparc souligne que les niveaux de marge brute et de BFR ne sont pas forcément pérennes, mais que la trajectoire de l'amélioration de la rentabilité est tracée. Les récents contrats donnent de la visibilité sur la guidance 2025 avec un quasi doublement du CA attendu (35 ME sur 9 mois). De quoi ajuster le curseur en hausse de 10,60 à 10,80 euros, tout en restant à l'achat sur le dossier...