Emeis : souffle après avoir doublé de valeur depuis le 1er janvier

Emeis recule de 3,7% à 11,70 euros ce jeudi, alors que les investisseurs ont largement salué dernièrement le redressement du spécialiste de la prise en charge globale de la dépendance. Le titre a en effet presque doublé depuis le 1er janvier... L'Ex-Orpea a dévoilé un chiffre d'affaires 2024 de 5,636 milliards d'euros, en croissance de +8,4% et de +8,3% en base organique. L'EBITDAR devrait ressortir en hausse de plus de 6% autour de 740 ME, significativement au-delà de l'objectif d'un EBITDAR compris entre 710 et 730 ME. L'EBITDA (hors IFRS 16) ressortirait en progression de l'ordre de +20%, proche de 245 ME, soit +35 ME au-delà de la guidance 2024 (à 210 ME). Emeis avait par ailleurs annoncé en octobre dernière son intention d'accélérer son programme de cession d'actifs afin de poursuivre son désendettement, ambitionnant de céder 1,5 milliard d'euros d'actifs immobiliers et opérationnels d'ici la fin décembre 2025. À fin 2024, le groupe a déjà finalisé ou sécurisé 916 milliards d'euros de cession, ajoutant que 2 milliards d'euros de cessions potentielles supplémentaires étaient en "cours de discussions".

Parmi les derniers avis de brokers, BNP Paribas Exane est à 'surperformance' en visant un cours de 15 euros. Oddo BHF rappelle de son côté que les enjeux pour Emeis sont la vitesse de remontée des TO, principalement en France, où la recovery reste modérée ; les marges et le FCF des opérations récurrentes ; et les cessions d'actifs alors que le groupe vise 600 ME additionnels (OpCo et PropCo) en 2025 sachant que 2 MdsE seraient en vente. Le broker trouve que les signaux évoluent favorablement sur ces trois enjeux... Ce dernier a mis à jour son modèle et a rehaussé son opinion à 'surperformance', même si le titre va rester volatil.