Emeis : publication saluée

A contre-courant, Emeis s'adjuge 2,8% à 14,4 euros à l'ouverture, recherché après la confirmation de sa guidance annuelle. Le groupe a dévoilé un chiffre d'affaires en hausse de 4,9% sur le premier semestre, à 2,91 milliards d'euros, porté par l'Europe du Nord et l'Europe du sud & Latam. Son Ebitdar s'établit à 401 millions d'euros sur la période, en croissance de +18,5% tandis que le taux d'occupation progresse de 1,7 point sur un an, pour atteindre 87% à fin juin. Le cash-flow Libre (FCF) est maintenant positif, à 26 ME, en amélioration de +204 ME.

Emeis vise donc sur l'ensemble de 2025 un EBITDAR en hausse de +15% à +18% à périmètre constant. Le management cible par ailleurs un taux de croissance annuel moyen (TCAM) du chiffre d'affaires à périmètre constant entre +4% et +5% sur 2024-2028 et un taux de croissance annuel moyen de l'EBITDAR à périmètre constant entre +12% et +16%. "Grâce à l'amélioration de la visibilité, nous sommes désormais confiants quant à l'avenir, comme en témoignent la confirmation de nos prévisions pour 2025 et les perspectives pour 2028 que nous partageons aujourd'hui", indique l'ex-Orpea.

Les chiffres de ce matin confirment la trajectoire de recovery opérationnelle, mais Oddo BHF ('surperformer') admet qu'ils ne constituent pas un complète découverte après la publication de juillet. Pour autant, le groupe fournit une guidance à horizon 2028, ce qui apporte une visibilité supplémentaire. Il reste un certain nombre de challenges, mais la direction apparaît favorable. En factorisant le schéma 2028 présenté dans le communiqué, la séquence de prévision du broker est relevée (en particulier 2027-2028) l'amenant à un risque abaissé et à un objectif de cours relevé de 12,5 à 15,5 euros.