Covivio : retour de manivelle

Covivio redonne plus de 2% ce jeudi à 55 euros, alors que le groupe et des fonds gérés par Blue Owl Capital, gérant d'actifs alternatifs américain avec 295 Md$ sous gestion, ont signé un accord afin de constituer une joint-venture visant à racheter les sites de Thales actuellement détenus par Covivio à Vélizy-Meudon. Depuis 2002, Covivio accompagne Thales dans son expansion à Vélizy, d'abord via l'externalisation du site TED, puis en 2014 avec la livraison du campus “Hélios 1” et enfin en 2026, avec la livraison à venir du campus “Hélios 2”. Ces trois sites, loués pour 12 ans en moyenne à Thales, représenteront, sur plus de 126 000 m², la plus grande implantation du groupe dans le monde avec près de 6 000 collaborateurs.

C'est dans ce contexte que Covivio et des fonds gérés par Blue Owl ont signé fin décembre 2025 un protocole d'investissement. L'opération, devant être réalisée au cours du 1er semestre 2026, consiste en la création d'une joint-venture détenue à 51% par Covivio et 49% par Blue Owl, qui a vocation à détenir les trois sites Thales à Vélizy : le campus “Hélios 1”, de 46 750 m², le site de production et de R&D TED, de 41 500 m², détenu à 100% par Covivio et le nouveau campus “Hélios 2”, de 38.000 m², en cours de construction pour une livraison mi-2026 et entièrement détenu par Covivio. Dans le cadre de cette cession en VEFA, Covivio conservera le rôle de promoteur.

L'opération valorise l'intégralité du site à 503 ME. Pour Covivio, la transaction représente l'équivalent de 138 ME de vente, en prime par rapport à la valeur de fin 2024. Parmi les derniers avis de brokers, Jefferies est repassé d'acheter à 'conserver' avec un objectif ramené de 65 à 58 euros. Bernstein avait de son côté auparavant dégradé l'ex-Foncière des Régions à 'performance de marché', tout en réduisant sa cible à 64 euros.

Les analystes sont assez partagés sur la valeur puisque, selon le consensus de place, 7 sont 'positifs', 4 'neutres' et 2 'négatifs. L'objectif moyen à douze mois est fixé à 63,55 euros.