Beneteau : recule malgré la confirmation de la guidance annuelle

Beneteau ne profite guère de la hausse du marché avec un titre qui recule de 1% à 4,95 euros et met fin à trois séances de hausse. Le plaisancier a fait part d'un chiffre d'affaires de 146,6 ME pour son troisième trimestre, en recul de 14,1% sur un an, conséquence de la baisse des prises de commandes et de l'attentisme observés depuis le début du conflit au Moyen-Orient. La baisse du chiffre d'affaires des activités américaines arrêtées pèse aussi sur l'évolution des ventes du Groupe à hauteur d'environ 2%, tant au troisième trimestre que sur les neuf premiers mois de l'année.

Le groupe a malgré tout confirmé ses perspectives de croissance pour l'ensemble de l'année. Le succès des nouveautés présentées au salon nautique de Cannes s'est traduit par un rebond des prises de commandes à partir du mois de septembre, alors que celles-ci avaient connu un ralentissement marqué depuis le début du conflit au Moyen-Orient. Le management table ainsi toujours sur un chiffre d'affaires 2026 entre +4% et +9% hors activités américaines arrêtées (soit un chiffre d'affaires consolidé entre 860 et 900 ME). Cette croissance d'activité, combinée à la poursuite des mesures d'adaptation, permet également au Groupe de confirmer son objectif pour l'ensemble de l'exercice de retrouver un résultat opérationnel courant positif, hors activités américaines arrêtées (dont les pertes opérationnelles annuelles seront limitées à 9 ME, soit le montant enregistré au premier semestre).

Après une année 2025 difficile, 2026 sera une année marquée par l'attentisme des clients suite au conflit au Moyen-Orient. Si le carnet de commandes semble mieux orienté depuis septembre, la visibilité sur l'année 2027 reste néanmoins faible, y compris pour le premier semestre, note Oddo BHF. Compte tenu des incertitudes qui entourent la croissance du CA à court/moyen terme, le broker reste 'neutre' sur le titre avec un objectif de 6,6 euros (multiple cible VE/ROC de 8x à horizon 2028).

Portzamparc parle d'une publication décevante sur le T3, mais le message commercial post-Cannes rassure et la trajectoire de redressement des marges se confirme (sans que l'on puisse parler de rebond de cycle à ce stade). Le courtier reste à 'renforcer' mais souligne que la sortie de tempête se précise.