Axa : du solide

Axa recule de 0,4% à 37,30 euros ce lundi, alors que le groupe a présenté dernièrement des primes brutes émises et autres revenus de 110 milliards d'euros, en 2024 en hausse de 8% par rapport à 2023. Le résultat opérationnel augmente de 7% à 8,1 milliards d'euros, porté par (i) l'assurance dommages (+10%) en raison de l'amélioration du résultat technique dans l'ensemble des lignes de métier, (ii) l'assurance vie et santé (+4%) grâce à la hausse du résultat technique en prévoyance et santé, principalement liée à l'amélioration des marges en assurance santé au Royaume-Uni, et (iii) la gestion d'actifs (+11%), tirée par la hausse du chiffre d'affaires. Cela a été partiellement compensé par (iv) les Holdings 8 (-156 millions d'euros), reflétant les investissements effectués en matière de technologie ainsi que dans les initiatives de croissance.

Le résultat opérationnel par action se situe à 3,59 euros, en hausse de 8% par rapport à 2023. Le résultat net ressort en augmentation de 11% à 7,9 milliards d'euros, reflétant la hausse du résultat opérationnel, ainsi que de l'évolution favorable de la juste valeur des actifs. Le Ratio de solvabilité II est à 216%, en baisse de 11 points par rapport à fin 2023. Le dividende par action est proposé à 2,15 euros, en hausse de 9% par rapport à 2024, avec le lancement d'un programme de rachat d'actions d'un montant maximal de 1,2 milliard d'euros...

Perspectives affichées

Le groupe s'est dit est résolument engagé dans la mise en oeuvre de son plan "Unlock the Future" pour la période 2024-2026, dont l'objectif est de générer une croissance organique rentable, de promouvoir l'excellence technique dans l'ensemble de ses activités, tout en cultivant l'excellence opérationnelle dans l'ensemble de l'organisation. En assurance dommages des particuliers, le groupe vise à accélérer davantage la croissance des volumes tout en continuant de bénéficier des hausses de prix effectuées en 2024.

"AXA a réalisé une performance très solide en 2024, mettant en oeuvre avec succès son plan stratégique "Unlock the Future", a déclaré Thomas Buberl, Directeur Général d'AXA. Parmi les derniers avis d'analystes, AlphaValue Baader Europe reste à 'accumuler' avec un objectif ajusté à 43,90 euros, tandis que HSBC conserve le dossier en visant un cours de 41,50 euros. JP Morgan demeure à 'surpondérer' avec une cible qui passe de 42 à 45 euros, alors que Citigroup reste à l'achat avec un objectif de 42,10 euros. .

Compte tenu de l'excellente performance opérationnelle en 2024, et sous condition du maintien de l'environnement opérationnel actuel, la direction est convaincue que le groupe est bien positionné pour atteindre les principaux objectifs financiers du plan Unlock the Future : (i) une croissance annuelle du résultat opérationnel par action comprise entre 6% et 8% par an en moyenne entre 2023 et 2026E, (ii) une rentabilité opérationnelle des capitaux propres comprise entre 14% et 16% entre 2024 et 2026E, et (iii) une remontée de trésorerie organique cumulée de plus de 21 milliards d'euros entre 2024 et 2026E. Le groupe a établi une politique claire de gestion du capital, avec un objectif total de distribution de 75%17 , dont 60% via dividende et 15% via un programme annuel de rachat d'actions...