Air France KLM : reprend de la hauteur

Air France KLM est recherché ce mercredi avec un titre qui progresse de 2,6% à 12 euros, alors que Morgan Stanley a débuté le suivi du dossier avec un avis à 'pondération en ligne'. La Deutsche Bank conserve le titre avec un objectif à 11 euros, tandis que la valeur affiche une avance de +48% depuis le 1er janvier après un parcours sans faute cet été... La compagnie aérienne franco-néerlandaise a été portée par sa publication intermédiaire et par plusieurs ajustements d'analystes à la suite de cette présentation. Barclays est ainsi toujours à 'pondération de marché' avec un objectif à 12,50 euros "en raison de la hausse des revenus unitaires"..."L'augmentation d'un point des revenus unitaires par passager pour l'exercice 2025 a un impact significatif de 29% sur nos estimations d'Ebit", souligne le courtie qui a salué au passage la montée au capital de SAS.

Pour l'exercice complet, le groupe aérien a confirmé prévoir une capacité en hausse de 4 à 5% par rapport à 2024, une augmentation du coût unitaire à un chiffre bas par rapport à 2024, des dépenses d'investissements nettes comprises entre 3,2 et 3,4 milliards d'euros et un levier d'endettement compris entre 1,5x et 2x...

Les analystes apprécient le volontarisme du patron Benjamin Smith qui est parvenu à prendre le contrôle de SAS et reste plus que jamais au coeur des mouvements capitalistiques du secteur aérien. Le groupe franco-néerlandais est aussi actif dans le dossier de la reprise du portugais TAP alors que son processus de privatisation a été lancé... Notons que le volume d'affaires de TAP est du même ordre de grandeur que celui de SAS, avec des facturations 2024 de 4,2 MdsE, la société étant rentable avec un résultat net de 53,7 ME sur le dernier exercice. Pour ceux qui se demandent si le patron d'AF KLM n'a pas les yeux plus gros que le ventre, la dette nette du groupe AF-KLM se limitait à 1,7 fois l'Ebitda en fin 2024. Il y a donc de la place pour augmenter ce ratio sans atteindre le niveau de 3 considéré comme rédhibitoire par les analystes... Le groupe publiera ses comptes du T3 le 6 novembre prochain.