Le Flash Small & Mid du jour par Eric Lewin !

Sans surprise pour Alten

Le spécialiste de la recherche et développement externalisée a vu son chiffre d’affaires reculer de 4,5% sur le troisième trimestre de son exercice à 992 millions d’euros. Il s’agit d’un léger mieux dans la mesure ou le chiffre d’affaires semestriel avait reculé de 5,6% L’automobile continue de subir des pressions avec une baisse de l’activité de l’ordre de 16% tandis que l’aéronautique, plus gros contributeur au chiffre d’affaires, est en voie de stabilisation. Les guidances 2025 sont confirmées, c’est à dire une baisse entre 5,2% et 5,5% de l’activité avec une marge opérationnelle courante autour de 8%. La situation financière reste très saine avec une trésorerie nette de près de 150 millions d’euros attendue en fin d’année. L’action reste peu chère avec aux cours actuels un PER de 9 et une Ve/ebitda de 4. Elle prend d’ailleurs 7% dès l’ouverture des marchés.

La douche froide pour Mersen

Le spécialiste des équipements anticorrosion en graphite et de solutions pour la gestion de l’énergie perd plus de 20% dès l’ouverture suite à une publication des plus décevantes. Jugez plutôt: son chiffre d’affaires au titre des neuf premiers mois de l’année est en décroissance organique de 4,1% à 895 millions d’euros, ce qui conduit la société à réviser en baisse sa croissance organique sur l’année entre -5% et -3% ( contre -5% et 0) ainsi que la marge d’Ebitda attendue à 16%( contre 16% à 16,5%). Les objectifs 2029 sont certes confirmés mais ca ne suffit pas à ramener la confiance sur un titre qui progresse toutefois encore de 35% depuis le début de l’année. La situation financière reste maitrisée avec un gearing ou encore ratio endettement net sur fonds propres de l’ordre de 50%, classique dans ce type d’activité. L’action revient à des niveaux de valorisation attractifs avec par exemple un PER de 8 ou encore une Ve/roc de 8 mais il faut attendre la fin de la tempête pour revenir sur l’action.

Nexity reste sous pression

Le monde de l’immobilier coté n’a pas la cote en Bourse. Il faut dire que le secteur a du plomb dans l’aile, comme en atteste par exemple la baisse de 20% du chiffre d’affaires sur groupe sur les neuf premiers mois de l’année à 1,9 milliard d’euros. Mais le groupe se veut positif en estimant revenir à la profitabilité opérationnelle sur l’exercice avec un endettement net inférieur à 380 millions d’euros. Il ne devrait pas y avoir d’inflexion de tendance avant 2027 avec sans doute un point bas l’an prochain, année des élections municipales dans l’hexagone. L’action abandonne près de 10% actuellement, portant sa baisse à 21% depuis le début de l’année et à 74% sur dix ans. Il est préférable compte tenu en plus de l’incertitude politique en matière budgétaire de rester encore à l’écart d’autant que les ratios de valorisation restent élevés avec par exemple un PER supérieur à 20 aux cours actuels.

Analyse achevée de rédiger à 9H30

Article rédigé par Eric LEWIN, Stratégiste actions Bourse Direct

Eric Lewin est analyste indépendant, passionné des marchés financiers depuis plus de 40 ans et spécialisé sur les small caps et mid caps.