Precia Molen : Résultats annuels de très bonne facture

Publication des résultats 2024

Après avoir publié un chiffre d’affaires 2024 de 168,9 M€ (-0,8%), Precia communique des résultats de nouveau très solides. Le ROC du groupe ressort à 17,0 M€, légèrement au-dessus du consensus (16,6 M€) et le RNpg à 10,9 M€ (cons 10,4 M€). La marge opérationnelle de Precia dépasse pour la première fois les 10% pour s’établir à 10,1%. 

Perspectives 

Alors que le ton était plutôt prudent lors de la publication de chiffre d’affaires fin février, le groupe annonce à présent aborder l’exercice avec confiance et ambition. Il va notamment poursuivre 1/ son expansion géographique ciblée sur des marchés à forte croissance (Europe/Asie du Sud Est), 2/ ses investissements industriels destinés à étoffer l’offre technologique et 3/ l’efficience en matière opérationnelle, avec une MOC qui devrait se stabiliser au-dessus de 10%.

Après quelques ajustements dans le modèle, nous maintenons notre attente de CA 2025e à 172,3 M€, soit une croissance de +2%. Côté rentabilité, nous attendons désormais un ROC de 17,4 M€ (+7,5% vs notre précédente estimation), soit une MOC stable YoY, et un RNpg de 11,4 M€ (+20%). Nous tablons par ailleurs sur un FCF 2025e stable en absolu, à 12,7 M€, du fait du programme d’investissement prévu et des efforts déjà passés sur la gestion du BFR. 

Recommandation

Nous réitérons notre recommandation à Achat et notre objectif de cours à 40€.  Au cours de clôture du 15/04/2025 et sur nos estimations, le titre se traite 6,7x VE/ROC 2025e, ou encore sur un FCF yield 2025e >11%.