Delfingen : Chiffre d’affaires en ligne au premier semestre

Perspectives et estimations

Sur les six premiers mois de l’année, l’exécution du plan Impulse 2026 semble très bien se dérouler pour le groupe. Ce qui permet à la direction d’annoncer que la MOC du premier semestre devrait être au moins 200 bps supérieure à celle réalisée au S1 2024 (5,2%). Toutefois, du fait de la saisonnalité du CA et de l’environnement toujours exigeant, cette hausse ne peut être extrapolée. La rentabilité de Delfingen devrait tout de même nettement progresser sur l’ensemble de l’exercice.

Nous maintenons en conséquence nos attentes pour l’exercice en cours (CA 403,4 M€ soit un recul de -4,8% pour un ROC de 25,5 M€, soit une MOC en hausse de +70 bps à 6,3%) et sommes en phase sur les objectifs 2026, réitérés à l’occasion de la publication (CA c430 M€, MOC >7,5%, levier de dette <2,25x).

Recommandation

À la suite de cette publication, nous maintenons notre recommandation à Achat. Nous relevons notre objectif de cours à 32,00€, contre 26,00€ précédemment, suite à la revalorisation des comparables.